アセットの売却は簡単な手段になるでしょうか？

TDMは、ヘルスケア部門を持つブルサのプランテーション会社です。

ブルース・グリーンウォルド教授は、会社の資産価値（AV）と利益能力価値（EPV）を比較することで戦略的な洞察を得られると述べています。

競争力の高い環境では、AV = EPVつまり資産は利益を生み出すために十分に活用されています。会社が強い経済的な堀を持っている場合、EPVはAVよりもはるかに大きいことが期待できます。EPVがAVよりもはるかに小さい場合、アセットが活用されていないことになります。

TDMは、ブルサのプランテーション会社であり、AVは1株当たりRM0.40です。しかし、過去10年間の平均収益はマイナスでした。EPVはゼロと考えることができます。

これは明らかにアセットの活用不足の状態です。多くの人が取締役会や経営陣に責任を負わせるでしょう。もしかしたら、同じくブックバリューの2倍程度の改定資産価値を持つBoustead Plantationの売却から学ぶべきかもしれません。しかし、ブックバリューよりもわずかに高い価格で売却されました。

ですから、TDMの株主たちにとっては、アセットを売却し、資金を株主に戻す方が良いのではないでしょうか。10年間働いて平均収益がマイナスになるよりも、他の優れたプランテーション会社に再投資できるかもしれません。もちろん、過去の収益を見て未来を判断することは良くないと主張することもできます。そして、それが全体像ではなく、TDMにはプランテーション部門に加えてヘルスケア部門があります。