テスラQ2の結果: 悪いニュースだけではありません。

テスラ $テスラ (TSLA.US)$発表後のアフターセッションでは、株価は7％以上、ナイトトレードでは8％以上下落しました。その理由は何ですか？売上高、営業利益率、フリーキャッシュフローは平均してウォールストリートの予想に届かず、テスラのパフォーマンスは悪いですが、良いニュースもあります。

主要業績指標:
1株当たりの収益: 予想62セントに比べて52セント、前年同期間は91セントです。
売上高: 255億ドル 対 247.7億ドルの予想、前年同期は249億ドルです。
営業利益率: 8％の予想に対し6.3％です。
フリーキャッシュフロー: 19億ドルの予想に対して13億ドルです。
同社は今年初めに大量解雇のために6,220万ドルのリストラの費用を公表しました。

株価が下落した別の単純な理由があります。テスラの株価は、4月末に予想を上回る第1四半期の結果を発表して以来、強い推移を見せていました。火曜日時点で、株価は4月末から約71％上昇していました。

この動きは、投資家がテスラのパフォーマンスが大幅に予想を上回ることを期待していることを示しています。

最新のウォールストリートの見通し
ウェルズファーゴのアナリスト、コリン・ランガン氏は、テスラの結果を「低品質」と評価し、同社の規制上のクレジットが予想より高かったと指摘しました。テスラの二酸化炭素クレジット収入は、第1四半期の4,420万ドルから約8,900万ドルに増加しました。
エコカーに必要以上に零排出自動車を販売しているため、二酸化炭素クレジット収益は純利益であり、テスラに現金流をもたらします。これは良いことですが、二酸化炭素クレジット収益に関係なく、投資家は自動車ビジネスで大きな利益を見たいと思っています。

ランガン氏は、株価が水曜日に下落すると予想しています。彼はテスラを「売り」の評価と120ドルの目標株価を与えました。

トム・ナラヤン氏は、テスラの株式に「買い」の評価と1株あたり227ドルの価格目標を与えています。木曜日に発表された彼のレポートでは、テスラモーターズの粗利率（炭素クレジット収益を除く）は約14.6％で、ウォールストリートのコンセンサスの推定値より低かったと指摘しています。

BairdのアナリストであるBen Kallo氏は、木曜日に書かれたノートで、炭素クレジット収益に投資家がどのように反応するかは確信が持てないと述べました。さらに、Teslaは「人工知能に多額の投資」をしているため、営業費用が増加しています。人工知能への投資増加は、今後のウォール街の予想に重荷をかける可能性があります。

Kallo氏は、株式に対して「買い」のレーティングと、株価目標を1株あたり280ドルとしています。

この重要因子がTeslaの収益予測を実際よりも悪く見せている
リストラ費用があるため、Teslaの第二四半期の分析は通常よりもやや複雑です。
この電気自動車メーカーは、255億ドルの売上や1株あたり52セントの調整後利益を報告しました。ウォール街では、売上の247.7億ドルや1株あたり62セントの利益を予想していました。

アフターマーケットで株式が下落したものの、最低水準を下回っていたわけではありません。これは、当初の予想よりも多くの人員削減が原因であると考えられる62.2億ドルのリストラ費用の扱い方によるものでしょう。この費用を差し引くと、調整後の1株あたり利益は66セントに近づくため、前年同期比で27%減少しますが、開示された数字よりも良好です。

リストラ費用を除く営業利益は、2023年第二四半期の24億ドルから減少し、2024年第一四半期の12億ドルから増加する見込みです。

Teslaの業績は悪いが、良いニュースもある
投資家やアナリストたちは、Teslaの予想を下回る四半期報告書に注目すると、いくつかのポジティブな点を見つけることができます。
第1四半期に続いて、Teslaの新しい低価格モデルであるModel 2の納入予定は依然として維持されています。四半期報告書によると、このモデルの生産は2025年上半期に始まる予定です。

さらに、調整後の1株あたり利益は52セントで、ウォール街の予想を下回りましたが、人員削減に関連するリストラ費用が6,220万ドル含まれていたため、アナリストの予想を5セント上回っています。この調整により、予想を下回った理由が明確になりました。

さらに、自動運転技術はTeslaにとって重要な違いをもたらすというMusk氏の信念を再確認したところ、北米のドライバー向けにフルセルフ・ドライビング（FSD）ドライバーアシスタンス製品の無料トライアルを提供しました。Teslaは、FSDが今後の四半期のサブスクリプション収益を増やすと述べましたが、FSDがどれだけの収益を上げているかは開示されていません。

さらに、エネルギー貯蔵装置の売上高は前年同期比で100%増の300億ドルに達しました。業界の粗利益率は25%に近づき、前年同期比で6ポイント増加しました。

最後に、同社は四半期末に310億ドル近い現金残高を保有しており、第1四半期末からほぼ40億ドル増加しています。

全ての意味で満足のいく業績報告ではないが、全てが悪いというわけでもない。

他にも注目すべき点は、Robotaxiの発売イベントが今年の秋に行われることです。
会社の四半期報告書の電話会議で、Musk氏は自動運転技術がTeslaにとって重要な違いをもたらすという信念を再確認しました。
期待されているRobotaxiの発売は10月10日に予定されており、このイベントではTeslaの最新のRobotaxiの進捗状況が紹介されます。

元々は8月8日に予定されていたイベントです。

バロンのトピックスからまとめた「テスラの株価が営業利益の不振で下落。しかし、ポジティブな面もある。」