週間展望 「米国経済はソフトランディングするか？」 ：ドイツアナリスト視点

史上最高値を更新した株式市場の見通しは、一般的な見方によれば依然として良好である。しかし、短期的な後退は常に起こりうる。

2024年9月23日 FRANKFURT (Börse Frankfurt)

米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に主要金利を25ベーシスポイントではなく50ベーシスポイント引き下げたことが市場を押し上げた。木曜日、ダウ・ジョーンズ、S&P500、DAXは史上最高値を更新した。ナスダック100だけが7月の史上最高値からまだ少し離れている。「米国の金利の反転は、少し遅れて当然の祝賀となった」とIGのクリスチャン・ヘンケ氏はコメントしている。

「予想外に活発だった米連邦準備制度理事会（FRB）が、米経済をソフトランディングさせることに成功すると確信する投資家が増えている」とコメルツ銀行のトルステン・ヴァイネルトは説明する。経済データは、好調な米国経済が持続するというシナリオを裏付けているかどうかを精査している。「株式にとって決定的な要因は、米連邦準備制度理事会（FRB）が実際にソフトランディングに成功するかどうかだ。

DAXは木曜日に史上最高値の19,045ポイントを記録したが、金曜日の取引終了時には再び18,720ポイントにとどまった。メルセデス・ベンツの利益警告が指数の重荷となった。月曜朝のDAXは18,767ポイントだった。米国株式市場は、木曜日に史上最高値を更新した後、金曜日はほとんど変化なく引けた。

「FRBは秋の不況の苦境に対して優位に立っている」とバーダー銀行のロバート・ハルバー氏は説明する。彼は、利下げの波は2026年まで続くと想定している： 第一に、金利低下は株式の相対的魅力を高める。第二に、金利の低下により景気上昇が強まり、特に景気変動の影響を受けやすい企業の収益の質が高まることである。

「しかし、原則的には、今後数週間は整理統合が進み、一時的に価格変動が大きくなることが予想される」とハルバー氏は強調する。しかし、これらは長期的に魅力的な市場環境を一時的に覆い隠すだけであり、有利な参入機会を提供するだろう。「少なくとも、投資家は株式貯蓄計画を継続または開始すべきである。」

DZ銀行のチャート・テクニシャンによると、史上最高値に伴うボリンジャーバンドの上限バンドへの接近は、テクニカル的な逆反応を引き起こした。これが金曜日にさらなる反落を引き起こした。「一時的な息抜きは、DAXの次のトレンド急騰の基盤として機能する可能性がある。このシナリオは現在、移動平均線とスロー・ストキャスティクスの買いシグナルによって確認されている。9月20日の日足高値18,910ポイントが第一関門、第二関門は直近の史上最高値である。「DAXが終値ベースで18,537ポイントの大台を割り込んだ場合、ロングのシナリオは無効となる。

9月23日（月

新しい指数構成 9月初旬に発表されたDAX指数の構成銘柄変更は、本日より実施される： ハイポポートとショット・ファーマがMDAXに新規採用された。代わりに、EncavisとEvotecがインデックスを離れ、SDAXの一部となった。ドイチェ・ユーロショップもSDAXに新規採用された。HypoportとSchott Pharmaに加え、BaywaもSDAXから離脱する。DAXとTecDAXは変更なし。

午前10時00分 ユーロ圏： 9月購買担当者景気指数

9月24日（火

午前10時00分 ドイツ：ifo景況指数9月。DekaBankは、Sentix、ZEW景況指数に続き、ifo景況指数も下落傾向が続くと予想する。弱い経済指標、下方修正された経済予測、不透明な見通しが景況感の重荷となっている。

午後4時00分 アメリカ：消費者信頼感コンファレンスボード。市場は安定した展開を予想。

9月26日（木

午後2時30分 米国。8月耐久財新規受注。前月比2.8％減と予想。

9月27日（金

午後2時30分 アメリカ：食品とエネルギーを除く個人消費価格指数。ドイツ銀行によると、同指数は前年同月比2.5％から2.3％に低下した模様。コア金利は2.6%から2.7%へ若干上昇。

午後2時30分 アメリカ：8月個人消費 コメルツ銀行によると、米消費支出は前月比0.3%増と予想され、7月の0.5%増に続く伸びとなる。