【 テクノロジー株 】Wentel Engineering Holdings | 12Inves

版主が聞いたところ、この会社は2024年のオリンピックに関係しているため、恩恵を受けることになるのでしょうか？

話は、上場して間もないウェントルエンジニアリングホールディングスBerhad（WENTEL、0298）の株価動向が非常に良好で、株価は歴史的な新高値であるRM0.390に達しています。それでは、WENTELが投資家に注目する価値があるのはなぜでしょうか、なぜ彼らを「テクノロジー株」と呼ぶのでしょうか、そして会社の将来の見通しはどうなっているのでしょうか？

まずは簡単に紹介しましょう。WENTELは2024年2月6日に上場し、同社の主要な事業は板金加工（「Sheet Metal Fabrication」）、精密エンジニアリング、および装置の組立ての3つの部門です。

WENTELの製品全体の生産プロセスは、まず原材料（主に板金）を購入し、その後、パンチング、レーザーカット、CNCフライス加工（装置を使用して「彫刻」）、表面処理などの一連の工程を通して製造されます。

では、私たちはなぜWENTELをテクノロジー株と呼ぶのでしょうか？

テクノロジー株に精通している読者は、上記の製造プロセスを見ると、以前強力だったUWC Berhad（UWC、5292）やSFP Tech Holdings Berhad（SFPTECH、0251）の株価に関連することを連想するかもしれませんが、個人的には、WENTELはUWCの事業に比較的近いものかもしれません。

しかし、WENTELは板金加工や精密部品加工などの市場とはやや異なります。たとえば、FY2022では、WENTELの収益の約63.34％が安全検査装置（「Security Screening Equipment」）からのものでした。

安全検査装置とは、私たち人間や荷物が空港のセキュリティチェックポイントを通過する際の機器を指し、世界最大の安全検査装置メーカーであるRapiscan Groupも顧客の1つです（2番目に大きい安全検査装置メーカーも彼らの顧客であるという友人の話があります）。

つまり、政治的な混乱や2024年のオリンピックなど、安全検査に対する需要が高まると、WENTELに新しい受注がもたらされる可能性があります。

参考までに、これらの大手企業のサプライヤー（俗に「AVL」と呼ばれる）は通常2〜3社しかなく、滅多に変更されないため、この企業に注文が入る可能性は非常に高いです。

また、WENTELは顧客の新製品開発（「NPI」）に普通に参加し、次に量産フェーズに進むことがよくあります。そのため、彼らがAVLの地位を維持することができます。

除いて、WENTELのFY2022での売上の約19.62％は半導体装置に属しており、前段および後段の半導体装置（上場申請書には具体的な装置が記載されていません）が含まれますが、最近、他の半導体企業からの発言から、この業界の受注は少し回復したと思われます。

最後に、WENTELによるCNC機器の貢献は14.19％であり、CNCは精密部品の重要な機械の1つです。また、2.72％は医療診断機器からの貢献であり、残りの0.13％はその他の業務からの貢献です。

WENTELの工場を見学する前に、版主は数多くの板金加工および精密部品メーカーの工場を見学する機会がありました。WENTELが他社と異なる点は、より複雑な切削や溶接など、多くの生産プロセスを自社で完了させることです。これらの会社は自社の設備を投資するために資金を投入し、生産時間のコストを大幅に削減しています。

また、WENTELのもう一つの競争力は、彼らの表面処理ビジネスです。表面処理のビジネスはマレーシアでは非常に高いハードルがあるビジネスであり、単純な塗装ではありません。例えば、金属板を成功した電鋳（「Electroplating」）するためには、30の処理タンクを通過する必要があり、また、マレーシア環境省（「DOE」）の承認も必要です。非常に簡単ではありません。

それに、WENTELの製品は高混合低ボリュームで、多くの製品はカスタムメイドされています。EMS業界の量産とは異なります（WENTELの量産について言及しましたが、数百個でしかありません。EMSは数万個に達することができます）。したがって、多数の異なるプロセスの装置を所有することは、時間コストの制御を改善することになり、会社の競争力につながります。

もちろん、異なる会社は異なる顧客に対して異なる戦略を持っています。誰のビジネスモデルが最も完璧かというわけではありません。

2024年のオリンピックの後、2026年のFIFAもあるため、安全機器に新しい注文がたくさん発生します。半導体業界も回復する予定です（期待しましょう）、そのため、会社のFY2023年報には大株主自体でもなく、基金が配置されています。

私たちが開始時に言及したように、WENTELの株価はかなり上昇しており、将来の評価にも反映されています。ただし、より重要なのは、会社がFY2024内に過去最高の業績を達成した場合、フォワードPEも妥当であると私は考えていますが、これは会社の次の四半期のパフォーマンスによって異なります。

とにかく、私たちは引き続きWENTELを注目し続けます。皆さんはWENTELにどう思いますか？

写真の出典：公式サイトから取得

免責条項：

筆者は資格を持った株式アナリストではなく、売買アドバイスは提供しません。必要であれば、資格を持った株式アナリストまたは許可を受けた株式ブローカーに相談してください。

筆者は現在、iFast Capital Sdn. Bhd.およびTA Securities Holdings Berhadのマーケティング代表を務めており、独立した財務コンテンツライターでもあり、財務アドバイスは提供していません。

この記事を書いた時点で、あるいは短期間（3か月以内）で、筆者自身は上記の企業に投資する意向がないかすでに保有していないため、読者はこのコンテンツの独立性を確認する必要があります。

最後に、共有された内容は、個人的な情報、ニュース、およびその他の提供元からの情報に基づいています。言及されたすべての内容は参考、学習、教育、および情報の目的でのみ使用でき、専門的な金融、投資、または売買の意見ではありません。購入・売却のアドバイスを求める場合は、専門の株式アナリストまたは投資銀行に相談し、リスクと潜在的な利益を判断してください。12Investは、共有されたコンテンツや意見の正確性、完全性、正確性、および有効期限について一切責任を負いません。読者自身の判断で何らかの決定を下す必要があります。あらゆる投資にはリスクがあることに留意してください。