公司行动调整

公司行动相关处理

当标的股票进行公司行动时，期权合约的标的证券也会相应发生变化。公司行动前已经发行的期权合约将做出对应调整，以适应进行公司行动后的股票，保持合约总价值不变。

美股公司行动后，期权合约的调整将会公布在 OCC 官方网站，供交易者查阅。您可以访问 https://infomemo.theocc.com/infomemo/search 来查阅最新调整通知，或搜索历史通知。

这是最常见的一种调整方法。举例来说，SQQQ 于 2020 年 8 月 18 日进行了 5 合 1 的合股公司行动，OCC 公告如下：

本次调整可以解读为：

● 调整生效时间：2020 年 8 月 18 日，即在此日期前开出的旧期权合约将调整

● 代码调整：上述受影响的合约，其标的代码将由 SQQQ 改为 SQQQ2

● 合约数量调整：不变，已持仓合约数量不会发生改变

● 行权价调整：不变，但调整后，行权价对应的标的为 SQQQ2，而非 SQQQ

● 合约乘数调整：100，保持不变，对应的单位标的为 SQQQ2，而非 SQQQ

● 合约规模（每张对应实际标的物）调整：20 股合股后的 SQQQ，也即原 100 股 SQQQ2

● 标的调整对照：SQQQ2（旧SQQQ）= 0.2 * SQQQ（新）

根据以上调整，假设您持有一张调整后代码为 SQQQ2201218C5000 的期权，如果行权，相当于您以 100 * $5 = $500 的价格购买 20 股合股后的 SQQQ（即 100 股 SQQQ2）。

这种情况相对少见，举例来说，TSLA 于 2020 年 8 月 31 日进行了 1 拆 5 的拆股公司行动，OCC 公告如下：

本次调整可以解读为：

● 调整生效时间：2020 年 8 月 31 日，即在此日期前开出的旧期权合约将调整

● 代码调整：不变，标的代码仍为 TSLA

● 合约乘数调整：100，保持不变

● 合约数量调整：乘以 5，即已持仓合约数量变为原来的 5 倍

● 行权价调整：除以 5，即调整后合约行权价为原来的 1/5

● 调整后合约规模（每张对应实际标的）：100 股拆股后的 TSLA

根据以上调整，假设您持有一张调整后代码为 TSLA201218C392000 的期权，如果行权，相当于您以 100 * $392 = $39,200 的价格购买 100 股拆股后的 TSLA。

在交易中，可参考上述案例，特别注意上述调整对合约特性及行权的影响。

以 SQQQ 为例，公司行动后，在同一到期日出现了行权价相同的看涨期权，而且价格差距较大。

实际上，两张期权合约分别为 SQQQ201218C25000 和 SQQQ2201218C25000

● 其中 SQQQ2201218C25000 是 SQQQ 公司行动调整后的合约，标的为 SQQQ2

● 虽然行权价为 $25，但相当于合股后新 SQQQ 的价格要涨到 $125 才达到价内（SQQQ2 = 0.2 * SQQQ）。所以属于深度虚值期权，价格很低

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