期权交易者为重大联储利率决策前股市的剧烈波动做好准备。

随着联邦储备系统接近一个关键时刻，从长期利率上涨周期转向潜在的降息周期，市场参与者都感到不安。周三将宣布的央行决策引发了交易员和分析师之间的激烈争论，对于利率削减的幅度是否会是50个基点还是更为适中的25个基点存在冲突，加剧了不确定性和潜在市场动荡，这对短线交易员来说是一个喜闻乐见的局面。

关于预期利率削减的大小的争论尤为激烈。市场波动性处于一个极高水平，创下自2023年3月联邦储备系统会议以来的最高水平，该会议是在硅谷银行倒闭后举行的。

这一情绪被花旗策略师们所注意到，他们强调此时在Cboe上进行的平价振荡策略需要股指在任何方向上波动1.2%才能在周三获利，反映了市场波动性的增加。平价振荡策略涉及在相同行权价和到期日购买看涨期权和看跌期权，使交易员可以从价格在任何方向上的大幅波动中获利。 $标普500指数 (.SPX.US)$ 这一情绪被花旗策略师注意到，并指出在Cboe进行的平价振荡策略需要股指在任何方向上波动1.2%才能在周三获利，反映了市场波动性的增加。平价振荡策略涉及在相同行权价和到期日购买看涨期权和看跌期权，使交易员可以从价格在任何方向上的大幅波动中获利。

市场的犹豫不定已经显而易见，随着交易员在是否会有50个基点或25个基点的降息可能性上摇摆不定。根据芝加哥商品交易所（CME Group）的数据显示，截至周三上午，有63%的几率会有50个基点的降息，尽管情况仍在变化。

交易员非常清楚联储决策带来的风险。50个基点的降息被视为对经济疲软的担忧上升的迹象，而25个基点的降息可能会令市场失望，考虑到最近联储期货的动向。

正如花旗（Citi）策略师在一份报告中指出的：“50个基点的降息很可能意味着对经济疲软预期增加，而25个基点的降息可能会遭到市场的负面反应。”

在决策之前，期权交易员一直积极采取保护性策略以对冲可能的市场波动，尽管标普500指数刚刚达到新的历史高点。市场也在8月5日的抛售中迅速反弹，这是自2022年以来的最大单日跌幅。这种不确定性显著提高了对保护性策略的需求，如所示的看跌-看涨波动率。

就即将到期的期权而言，开放式利益主要集中在5730、5635和5625看涨期权上，以及5550和5545看跌期权上，当前标普500指数的价格为5710。集中的开放式利益水平可以作为指数的重要支撑和阻力位。

5730看涨期权的高开放式利益表明了潜在的阻力位，当指数接近这一水平时，交易员可能会遇到卖压。相反，5550和5545看跌期权的显著开放式利益表明了可能的支撑位，当指数下跌到这些水平时，购买兴趣可能会出现。

然而，除非有重大买盘压力突破这个阻力位，否则短期内上行动能可能会受到限制。在下行方面，5550和5545处的支撑位对陡峭下跌提供了一定的缓冲。但是，一次由失望的利率决策结果引发的快速市场抛售也很容易突破这个支撑位。

联邦储备决策周三之后仍然存在焦虑。对于市场急剧下跌的保险需求仍然强劲，尽管股市已经从最近的动荡中反弹。

尽管对于下行保护的需求增加，但其他近期焦虑的指标似乎更为温和。例如，芝加哥期权交易所的波动率指数，通常称为VIX或者华尔街的"恐慌指数"，在周一时仅为17，低于其长期平均水平。然而，vvix指数，该指数衡量与vix相关的保护需求，仍保持在100以上，表明对于熔断保护的需求仍然"黏性"。 $VVIX Index (.VVIX.US)$相关度高的指数，该指数衡量了对于"指数"相关对冲需求，仍然高企，表明对于崩盘保护的需求并未减弱。 $标普500波动率指数 (.VIX.US)$,其余行业对于近期焦虑的指标则较为缓和.

然而，RBC的衍生品策略主管Amy Wu Silverman指出，VVIX指数（衡量与VIX相关的对冲需求）仍然超过了100，表明对于熔断保护的需求仍然"黏性"。

在预期联邦储备决策以及对经济放缓的担忧之中，交易员们已经加强了其在公用事业、消费品和房地产等防守性股票中的持仓。根据德意志银行AG编制的数据，这些板块的头寸在8月初的全球市场抛售后已增加至高于平均水平。相反，对于科技股的敞口已从7月份的纪录水平大幅减少，现在略高于平均水平。

"我们进入到了九月和十月的季节性低迷月份，投资者正在变得更加防御性，降低在美国大选之前的风险敞口,"Susquehanna International Group的衍生品策略联席主管Chris Murphy说道,"然而，如果人工智能热潮卷土重来，投资者可能在大选之前被迫回到科技股，我们通常会看到股市在年底之前强势回升。"

最终，市场的反应将严重依赖于美联储主席鲍威尔的评论和美联储发布的最新一批经济预测。在交易员们应对这些矛盾信号的过程中，市场仍然处于高度警戒状态，防范着美联储决策及其在各种资产类别中产生的连锁效应。

免责声明：期权交易存在较大风险，并非所有客户都适合。投资者阅读 标准期权的特点和风险 在进行任何期权交易策略之前，请谨慎考虑。期权交易通常复杂，可能在相对较短的时间内导致整个投资损失。某些复杂的期权策略可能存在额外风险，包括潜在的亏损可能超过投资的原始金额。如有适用，任何声明的支持文件将根据要求提供。