华侨银行（新加坡证券交易所股票代码：O39）：NIM在降息周期中可能面临压力
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5月10日，华侨银行股份有限公司 $华侨银行(O39.SG$发布了第一季度收益报告，导致其股价上涨了2％。自年初以来，这家商业银行的股价持续上涨了13.28％，大大超过了上涨2.51％的新加坡富时海峡时报指数。仅在5月，华侨银行的股价就上涨了4.9％，在新加坡市场上仅次于扬子江造船和仁恒置地集团。
华侨银行简介
华侨银行成立于1932年，是新加坡历史最悠久的银行。它由三家本地银行合并而成，并通过在新加坡、马来西亚、印度尼西亚和大中华区等主要市场的收购实现增长。华侨银行在18个国家和地区拥有600多家分行和代表处。此外，就管理的资产而言，华侨银行持有大东方控股约88％的股份，大东方控股是新加坡和马来西亚最大的保险公司。
华侨银行的业务包括个人银行业务；财富管理和私人银行（通过其新加坡银行子公司）；中小型企业和商业银行业务；企业和机构银行业务；以及通过持有多数股权的大东方银行进行保险。
其中，全球批发银行业务和个人银行业务的收入比例最高，分别占45.84％和37.85％。
那么，是什么原因促使他的股价自2024年以来持续上涨呢？
收入水平显著提高
2024年第一季度，华侨银行集团的净利润约为19.8亿新元，同比增长5％，同比增长22％。每股收益为1.76新元，同比增长24％。总收入为36.3亿新元，同比增长8％。利息收入和非利息收入均有不同程度的增长：
1。利息收入：市场利率的提高和资产配置的优化推动了净利息收入的增加。2024年第一季度，利息收入约为24.4亿新元，同比增长4％，净利率为2.27％，与上一季度相比基本持平。
2。非利息收入：非利息收入主要包括费用和佣金、交易收入、保险业务收入等。由于客户活动的增加和市场表现的改善，华侨银行在第一季度的非利息收入约为11.9亿新加坡元，同比增长17％。
持续卓越的资产质量
除了收入增长外，华侨银行的资产质量在第一季度保持在良好的水平。贷款增长了1％，资产质量良好，不良贷款（“不良贷款”）率稳定在1.0％。集团的资本、资金和流动性状况保持强劲，为支持业务增长和应对不确定性提供了灵活性。
以10亿美元的全球担保债券计划为例，该计划最近极大地提振了公司的股价。华侨银行已对2027年到期的5亿欧元固定利率担保债券进行了定价。净收益将用于一般公司用途，这些债券预计将于6月12日在新加坡交易所上市，固定利息为每年3.29％，每年拖欠支付。预计这些债券将被穆迪投资者服务公司评为 “AAA”，惠誉评级将评为 “AAA”，并将由Red Sail提供利息和本金支付担保，Red Sail将通过从华侨银行购买的资产组合来担保。
5月，华侨银行完成了对大东方银行和联邦太平洋银行的收购。就管理的资产而言，大东方是新加坡和马来西亚最大的保险公司。PT Bank Commonwealth 是印度尼西亚的一家私人银行，专注于为个人和企业客户提供一系列银行服务。此次收购为印度尼西亚华侨银行带来了超过120万PTBC客户。
此外，据多家媒体报道，华侨银行计划在未来三年内花费15亿港元进行技术和办公室升级，以加强其在香港和澳门的业务。该银行习惯于通过并购不断巩固其在财富管理、保险和其他业务中的市场地位，同时继续在全球范围内扩大业务以分散潜在的政治和经济风险。
华侨银行一直是一家积极参与回购股票以支撑其股价的上市公司。2023年，华侨银行的股票回购金额是新加坡市场上最高的，回购了1,641万股股票，总金额为1.4亿新元。回购公司股票可以减少已发行股票的数量，从而在不改变收益的情况下提高每股收益率，同时还可以向市场传递对公司价值和前景的信心，为股价提供双重提振。
自2024年初以来，华侨银行继续其不间断的股票回购计划，频率至少为每周一次。截至2023年底，该公司的自由现金流为85.9亿新加坡元，同比增长1.62％。目前，没有重大的财务问题，但有必要继续监测收购是否会带来财务风险。
市场对华侨银行未来两年的每股收益有何预期？
2023年，华侨银行的每股收益为1.55新元，同比增长27.05％。CFRA股票研究对2024/2025年的每股收益进行了谨慎的估计，为1.63/1.72新元，年化增长率约为5％，低于2023年的增长率。该预测背后的基本逻辑包括以下内容：
负面因素：
贷款需求放缓：由于新加坡房地产市场疲软和贷款标准收紧，预计2024年的贷款增长将保持在较低的个位数百分比，从而导致贷款需求放缓和贷款利息收入减少。
NIM的预期下降：NIM是银行的净利润率，即银行的净利息收入与其平均利息收入资产的比率。净利息收入是指银行从贷款和投资中获得的利息收入净额减去支付给存款人的利息成本。2023年，随着市场利率的上升和良好的资产配置，华侨银行的NIM有所增加，推动了净利息收入的增加，并显著提高了每股收益。CFRA预测，到2024年，NIM扩张的增长效应将减弱，导致净利息收入增长放缓至较低的个位数百分比。这可能是由于市场利率变化对银行收入的影响趋于稳定，或者存款成本的上涨抵消了贷款收入的增长。
成本压力：华侨银行正在持续扩张并进行数字化转型，这可能会给公司的成本带来压力。
积极因素：
非利息收入的预期增长：大东方控股的核心保险业务仍然强劲，预计华侨银行将利用其私人银行和保险专业知识来扩大其财富管理业务。同时，由于市场表现的改善，投资收益将增加。CFRA分析师预计，华侨银行的非利息收入将在2024年增长4％-5％。
总体而言，CFRA认为，成本通胀和利息收入增长放缓可能会对利润率产生负面影响。但是，非利息收入的增长可能会部分抵消这种负面影响。
每股股息持续增长，致力于提供稳定的股东回报
由于华侨银行的强劲资本状况，该公司将保持其股息增长趋势。目前，该公司的股息收益率为5.60％，高于同行星展银行的4.87％和大华银行的5.20％，使其在股息方面极具吸引力。2024年上半年，该公司宣布派发每股0.42新加坡元的股息。根据过去的历史，下半年股息很可能会继续增加，这是值得期待的！
目前，华侨银行的市盈率为9.21倍，与行业平均水平基本持平。截至6月13日，股价为14.29新元，与CFRA的目标价15新元相比，仍有一定的上涨空间。
在短期内，由于公司持续的高密度股票回购行为，股价很难大幅下跌。从中期来看，美联储预期的降息将直接影响全球金融机构的股价，华侨银行也无法幸免。从长远来看，凭借公司强大的风险抵御能力和市场适应能力，这家金融机构将从根本上保持强大和稳健。![]()
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friend688 : 大错特错。让我们记录下你的陈述。将于 2024 年 7 月底重温。这是胡说八道的事实。
friend688 : 什么时候降息？明年只有 0.25%
CY90 friend688: 越低越好。
Paul bin Anthony : 非常好
friend688 Paul bin Anthony: 利率将在未来几年内保持高位。假设美联储在2024年10月美国总统大选期间下调利率，每项扣除额仅为0.25％，而明年2025年假设他们按照美联储的计划在2025年6月和11月再下调两次0.25％。总数只有 0.25 x 3 倍 = 0.75%，我的朋友仍低于 1%。这意味着现在的利率为5.5％，下调0.75％，我们仍然面临4.75％的高利率。因此，到2026年，将有4.75％。（以上数据和新闻引用了CNBC的分析）。再加上主要的焦点，我们的当地银行已经在贷款计算中考虑了三次降息。因此，最近大华银行的一个账户宣布，他们不会为10万美元的储蓄捐款5％。他们已经升至4％，从而增加了15万美元的储蓄。