9月第一周: 科技股下滑和市场震荡

就在我认为9月恶名昭彰的市场波动的最坏时刻已经过去之际，这个第一周的情况让人大为吃惊。连续几天的持续下跌之后， 标普500 (SPY) 和 纳斯达克100 (QQQ) 出现了急剧的下降。SPY下跌了 3.6%而QQQ暴跌约 7%这一切都是由令人失望的劳动市场数据引发的，包括 ADP就业报告 和 非农就业人数，低于预期。

押注错误：FNGU下跌12%
所以，在盘前，我想：“嘿，也许这不是那么糟糕。”毕竟，失业率从 7月份的4.3% 到 4.2%看起来是个积极的迹象。我的推理很简单：在9月初经历了艰难的开局和传统上股市表现不佳的一个月之后，我认为市场已经将很多坏消息定价进去了。而且，失业率的轻微下降似乎不是一个红旗——所以我决定在 成为股神, the 三倍杠杆 ETN上开空。 跟踪主要科技巨头。

但这就是我错在哪里：我只关注了这一点 4.2%的失业率，而没有注意到五月和六月的就业数字已被大幅下调 ，这个关键细节我忽略了。一旦市场消化了这一消息， FNGU下跌 成为股神 了 12% 一天之内。哎哟。

错误估算Sahm规则
这就是我再次失误的地方。我的假设是失业数据在表示稳定，并且 Sahm规则，该规则根据失业数据衡量衰退信号，会下降至 0.53% 到 0.50%这次下跌会让市场安心吗？并不完全是。相反，Sahm规则跃升到 0.57%一个我没想到的水平，除非失业率达到 4.4%这个差异让我感到困惑，因为我没有预料到对 5月和6月的就业数据进行了如此严重的修订。 将如此严重。

2024年5月 看到 降低了0.92%在这期间， 2024年6月 遭遇了更加严重的 13.11%的减少 在非农就业数据中。

历史性的就业修正：不容忽视的数据
最令人震惊的不仅是5月和6月的修正。从 2023年4月到2024年4月，非农就业人数下调了令人震惊的 30%，标志着有记录以来最大的历史性下调修正之一。修正就业数据5-10%是一回事，但当它达到 30%，开始感觉最初的报告异常误导。

对联邦储备委员会和市场情绪的误读
雪上加霜的是，我没有考虑到经济数据下调对市场心理的影响。我原本期望联邦储备委员会会放松政策，可能会在九月份降低利率，以实现经济软着陆的目标。但是修正后的数据引发了更加严重经济下滑的担忧，进一步打压了股市。尽管失业率为4.2%，但市场更关注修正数据，暗示了经济的疲软。 25个基点 好消息是：TMF拯救了一天 4.2%的失业率尽管失业率为4.2%，但市场更关注修正数据，暗示了经济的疲软。

一线希望：TMF拯救了一天
幸运的是，我的仓位在 TMF, the 3倍杠杆美国国债ETF投资者涌向更安全的资产。国债大幅上涨，抵消了我在FNGU仓位上的损失。所以虽然在科技股方面亏损了，TMF的收益抵消了损失。但还是一次关于市场时机的教训 - 在事情看起来"不是那么糟糕"的时候不要急于行动。 12% 特朗普、埃隆·马斯克和选举：一个强而有力的组合？

作为
2024年美国总统选举 临近 特朗普概念的喜爱 正在准备在美国贸易和税收政策方面实施全面改革，如果他当选的话。 Elon Musk得到 支持的特朗普可能会组建一个委员会来简化政府运作，他的提议可能会吸引广泛的选民群体。马斯克的创新声誉和庞大的粉丝群很可能会提升特朗普胜选的机会，选民们认为马斯克的参与可以使政府现代化并提高经济效率。

然而，特朗普的经济提议也存在着重大风险。其中最激进的举措之一是对所有进口货物征收10%至20%的全面关税。 对中国进口货物征收60%的关税。 和一个 虽然这旨在减少美国对中国的依赖，促进国内制造业发展，但同时也会大幅提高美国的消费品价格。这将使美国人的日常商品更加昂贵，进而导致国内通货膨胀急剧上升。特朗普的计划最初可能通过增加国内生产来提振市场，但由于关税上涨导致的通货膨胀压力很可能会迫使美国经济进一步放缓。

然而，特朗普的经济提议也存在着重大风险。其中最激进的举措之一是对所有进口货物征收10%至20%的全面关税。 由于高关税导致的通货膨胀压力 然而，特朗普的经济提议也存在着重大风险。其中最激进的举措之一是对所有进口货物征收10%至20%的全面关税。 联邦储备委员会 再次干预并提高利率。 这种循环模式-衰退，降息刺激经济，然后快速通胀迫使再次加息-将给长期投资者带来困难，特别是在股票投资方面。 美国国债ETF 比如买低碳产品 TLT 和 TMF如果特朗普的政策开始生效的话， 利率削减后通胀很可能迅速上涨迫使美联储陷入困境

市场崩盘和我的关键观察
现在，我要重点观察一下：我相信市场崩盘的时机将与美联储削减50个基点的利率决定相一致 市场崩盘 将与 美联储决定削减50个基点的利率同时发生——双重利率削减。这时市场将开始反映出全面影响 硬着陆如果美联储决定削减 50 basis points 在 十一月 或者 十二月，很可能会立即看到明显的下降。市场可能会将这样一次激进的削减解读为经济比预期更严重的信号，导致抛售。

衰退困境
无论谁胜出，2024年或2025年初的经济衰退可能性越来越明显。即使特朗普当选并实施他的政策，美联储也可能不得不降息以应对经济疲软。这意味着尽管他的政策可能暂时提振了商业信心，但也可能导致通胀上升，为长期债券投资者创造了一个不可预测的环境。衰退的压力可能会迫使短期内降息，但一旦通胀出现，长期利率可能会再次上升。 经济衰退 2024年或2025年初经济衰退变得越来越明显。 特朗普 即使特朗普当选并实施他的政策，美联储很可能不得不降息以应对经济疲软。 增加的通胀 衰退压力可能会迫使短期内降息，但一旦通胀开始出现，长期利率可能会再次上升。

如果股市在选举前崩盘，将会严重损害卡玛拉·哈里斯赢得选举的机会。一场选前市场崩盘会对现任政府的经济管理能力产生负面影响，可能会使选民倾向于特朗普以寻求稳定。如果发生这种情况， 股市崩盘 会对当前政府的经济管理能力产生负面影响 卡玛拉·哈里斯 会倾向于特朗普以寻求稳定 特朗普 发生这种情况 哈里斯 将处于弱势地位，并且 特朗普当选 机会将大大增加。

沃伦·巴菲特的隐含信息：对经济硬着陆押注
潜在经济硬着陆的一个最明显迹象是 沃伦·巴菲特持续抛售 金融股特别 美国银行他一直在出售 这个月以来，他每天都在卖出 这引起了警觉。巴菲特不是无缘无故地押注硬着陆，而是因为历史上金融股在衰退中往往大幅下跌 如果我们正在走向柔着陆，金融股可能会上涨，鉴于经济稳定的改善。这次抛售浪潮表明，他在预见到更严重的风险。他将自己的仓位从金融板块调整到了即使在柔着陆中通常表现良好的地方，并准备迎接更深的经济衰退。

这次抛售浪潮表明，他在预见到更严重的风险。他将自己的仓位从金融板块调整到了即使在柔着陆中通常表现良好的地方，并准备迎接更深的经济衰退。 巴菲特 这次抛售浪潮表明，他在预见到更严重的风险。他将自己的仓位从金融板块调整到了即使在柔着陆中通常表现良好的地方，并准备迎接更深的经济衰退。 巴菲特的举动 应该作为投资者们的警钟：衰退风险是真实的，这不只是市场噪音。

接下来会发生什么？
展望未来，我仍然认为我们会在九月份看到 25个基点的降息 ，对于 十一月来说，这是一个 50-50情况美联储可以选择进行 25个基点的降息 或更激进的50个基点的降息 50个基点的降息，取决于选举结果和市场条件。在这里，我看到更高概率的是 十二月更激进的50个基点的降息 50个基点的降息这时候市场可能会出现重大下滑，因为投资者已经将硬着陆风险定价进去了。

真正的未知因素在这里？ 沃伦·巴菲特持续出售金融股票，如美国银行。当奥马哈之神开始清仓银行职位时，这是一个明确的信号，他在押注经济衰退。如果巴菲特不相信银行能够在风暴中挺过去，我们为什么要相信呢？ 本周是一个警醒。我原以为我在买入低位，但事实证明我是在买入市场的矫正。但这没关系，因为国债的表现很好，我对即将到来的情况有了对冲。不过，这也是一个很好的提醒：

最后的思考
保持谨慎、灵活 保持谨慎、灵活不要太舒服了。

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