根據隱含價格產生的跨式選擇權策略表明微軟盈餘公布後可能上升。

$微軟 (MSFT.US)$ 預計微軟將在2024年1月30日盤後公布季度營收為611億美元，去年同期營收為527.4億美元。

市場預計微軟將公佈第二季每股盈利為2.78美元，相比之前年度的2.32美元。

我認為我們可以看一下微軟在全業務板塊上的營運利潤表現。

如果我們從2018財年到2022財年的數據來看，我們可以看到在所有業務板塊上的營運利潤持續改善。其中，生產力和業務流程板塊以最高的利潤率脫穎而出，並且其增長保持穩定。

自2022財年以來，我們確實看到個人計算業務經歷了下滑，這可能是由於行業周期和市場預期下降所致。其利潤率在2024財年第一季度大幅改善，超過市場預期。但由於個人電腦銷售需求下降，我們可能會看到一些下滑。

2022財年，MSFt智能雲業務利潤率略有下降，並在領先到2023財年的前三個季度持續下降。然而，在2023財年第四季度，智能雲業務利潤率反彈，達到2024財年第一季度的歷史最高點48.4％。

在2024財年第二季，由於產品競爭力和議價能力的提高，還有AI的推動，尤其是MSFt生成式AI，我們可能會看到增長。我們需要看看這種高水平的盈利能否持續下去。之前下滑的原因是由於雲計算行業的滲透達到一定階段，以及公司之間的競爭加劇。

希望微軟已經明確了這種價格下降的情況，並且不會對本財年第二季的盈利造成影響。我認為我們需要密切關注的一個問題是Copilot附加服務，因為它有潛力提高微軟辦公服務的平均價格。

隨著Copilot的滲透率提高，微軟的生產力和業務流程板塊，憑藉旗艦產品Office 365，在2024財年第一季度實現了另一次顯著的利潤增長，達到53.6％的歷史高點。

我預見這個板塊可能是關鍵的營業收入，但我們需要監測該板塊是否能夠保持其當前的競爭力和盈利能力。

總之，要充分理解微軟最近成功的轉型，我們需要密切關注三個業務板塊的營業收入和利潤變化。更多的個人計算機業務可以被看作是一個“現金牛”，但它受到市場的關注較少，並且可能受到個人計算機銷售下滑的影響。

微軟的智能雲業務可能是本財季值得關注的一點，我們可能不會期望營業收入有太大的增長，但它應該具有一些長期的潛力，因此我們可能要監測微軟是否能夠在未來的財務報告中維持這種營業收入增長和盈利能力的回升。

接下來的問題將是Copilot的整合，我們需要觀察未來財季和報告中營業收入增長的變化是否能夠持續。

技術面對微軟的價格表現持有積極的預期，自最後一份財報以來，它已經在50日均線以上交易。

微軟上次在2023年10月24日收盤後（AMC）公布了最新的盈利報告。隨着盈利公告的發布，微軟股票在隨後的一天上漲了3.1%，收盤價為339.98。自從97天前發布盈利報告以來，微軟股票漲高了20.5%。

從公布盈利報告開始，微軟的股票在326.28和409.98之間的區間內交易。最後的價格（409.72）接近區間的高點。

預計即將公布的盈利報告的隱含價差為4.6%。投資者對微軟的第一季度業績結果感到滿意，因為這超過了華爾街的預期，並承諾未來產品將融入人工智能技術。

基於相同的市場情緒，我預計微軟股價在其第二季度盈利報告之後將有約3%的正向變化。

過去12個季度中，期權市場在大部分時間高估了微軟股票的盈利走勢。 67% 在過去12個季度中，這種情況發生的時間佔比 財報公佈後的預計變動是 ±4.8% 平均而言，與實際收益變動的平均值相比 3.7% （就絕對值而言）

MSFT上一個盈利的隱含波動率（IV30）在盈利前達到 29.8。MSFT上次公佈盈利時，隱含波動率下降至 25.3，從而導致隱含波動率下跌 15%。財報後5天，30天隱含波動率為 21.9你可以比較微軟在過去的12個季度的營收營業收入中隱含的波動性是如何變化的。

微軟業務的平均隱含波動性在營收營業收入中的下跌幅度： 18%

財報前一天平均30天波動性： 32.2

MSFt在公佈日的平均30天隱含波動率： 26.3

財報後5天平均30天波動性： 23.6

根據我們所看到的，微軟在2023年已經增長了近57％，並且隨著對人工智能的投資熱情再次高漲，微軟看起來將發佈一份優於預期的財報。

有著這些積極因素，我們可能會考慮進入微軟，但我會通過觀察價格行動來尋找回撤機會，這在微軟的圖表中可見於連續創高和高低點，並伴隨著修正和有序的回撤。

如果微軟繼續上升並且結果優於預期，你是否認為微軟提供了交易獲利的機會？在評論區分享您的想法，我們將不勝感激。

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