BCEの収益プレビュー：厳しい運用環境と高い配当利回りが注目される

BCE社は、市場が開く前の5月2日に収益を報告する予定です。カナダの電気通信業界における激しい競争の時期は、事業者にとって苦痛になる可能性があり、最悪の時期は過ぎていないかもしれません。

●アナリストは、Bell Canadaの第1四半期の合算売上高を6.06十億カナダドルと予想しており、前年同期比でわずかに上昇しています（0.15％）。

1株当たりの収益（EPS）は、前年同期比27.6％低下のC $0.57の見込みです。

●競争力のあるダイナミクスは、Q124におけるプロモーションの上昇により、BCE社および広範なカナダの通信エコシステムに重荷をかけ続けています。

BCEの最も魅力的な特徴の1つは、9％に近い高い配当利回りです。Q1におけるフリーキャッシュフローの状態は、その高配当の持続可能性にとって重要な要素です。

JPモルガンは、CTSコストの上昇とメディアの競争の激化により、Q1の収益発表前に、6.05十億ドルの合算売上高予測と2.549十億ドルのEBITDA予測を3％下方修正しました。

JPモルガンは、Q124におけるプロモーション活動の増加により、競争力のあるダイナミクスがBCE社と広範なカナダの通信業界に重荷をかけ続けていると指摘しています。プレッシャーが軽減される時期は不明です。

セグメント別に見ると：

●Bell Communication and Technology Services（Bell CTS）：JPモルガンは、競争の激化にもかかわらず、Q1での事後支払い電話の追加は40,000件、インターネットの純追加数は25,000件に維持します。ワイヤレス/モバイルエコシステムの加入者の好景気（人口、浸透、バンドルセルイン）が続いている一方、JPモルガンは、積極的な価格競争が1Q（および2024）ARPUのトレンドに圧力をかけると予想しています。

●Bell Media：激しい競争と弱い広告傾向のため、JPモルガンは、2024年第1四半期のBell MediaのEBITDA予測を下方修正し、売上高予測を733百万ドルに修正しました。

バークレイズは、Q423から続く通常よりも高いプロモーション攻勢に反映される予想を下方修正しており、業界全体でほぼ例外的な解約率の上昇があり、季節的な傾向で解約率が下げられる可能性があるものの、Q1では、積極的なプロモーション価格と四半期の重い切り替え活動により、歴史的なトレンドに対して高いままです。

JPモルガンによると、BCEのファイバー、5G、クラウド/セキュリティへの投資は、同社の将来的な成長の基盤を築くことになるでしょう。BCEは企業における最大のシェアを占めており、IoTやMECの機会が出現するにつれて、利益を得るための有力な立場にあります。ただし、JPモルガンは、相場に比べると成長が遅れているため、BCE社株のNeutral評価を維持しています。

DesjardinsのアナリストであるJerome Dubreuilは、ノートで「遅い売上成長とリストラ活動およびファイバーネットワークの整備に関連する高い費用は、投資家が通信業界に対して慎重であるという態度を持続させている」と述べています。

カナダの通信株の最も魅力的な特徴は高い配当利回りであり、BCEに賭けることは本質的に配当に対する賭けです。最近の数週間、BCEの配当利回りは空前の9％に近づいていました。

出典: ブルームバーグ

現在、BCEの配当成長は3.1％増加し、年間12セントの株式基盤についての通常の年間増加率より低下しており、長期的には持続不可能であることが問題となっています。問題の一部は、通信業界がフリーキャッシュフローや利益に比べて株主に対してより多くの配当を支払っているため、現在は100％を超える配当率になっています。

ブルームバーグによると、アナリストは2024年第1四半期のフリーキャッシュフローが前年同期比で396.6百万カナダドルに達すると予想していますが、典型的な季節性により前四半期に比べて顕著に減少すると見られます。

さらに、BCEの配当成長に関する考え方は、第1四半期の決算説明会で注目する価値があります。以前、2023年第4四半期の決算説明会で、BCEの社長兼CEOであるMirko Bibicは、「BCEの普通株式配当を2024年に3.1％増額します。これは、中断なき成長の16年目であり、配当成長への不動のコミットメントを示したものです。配当成長は、私たちの価値提案の中心であり、資本配分の優先順位として引き続き配慮していきます。」と述べています。

BCEの配当見通しが過去のようではありませんが、配当利回りが9%に近いときにリスクを負う価値があると思いますか？

出典：JPモルガン、バークレイズ、The Globe and Mail