BCEの収益プレビュー：厳しい運用環境と高い配当利回りが注目される

BCE社は、市場が開く前の5月2日に収益を報告する予定です。カナダの電気通信業界における激しい競争の時期は、事業者にとって苦痛になる可能性があり、最悪の時期は過ぎていないかもしれません。

●アナリストは、Bell Canadaの第1四半期の合算売上高を6.06十億カナダドルと予想しており、前年同期比でわずかに上昇しています（0.15％）。

●1株当たり利益（EPS）は、0.57カナダドルと予想されており、前年同期比で27.6％減少する見込みです。

●競争力のあるダイナミクスは、Q124におけるプロモーションの上昇により、BCE社および広範なカナダの通信エコシステムに重荷をかけ続けています。

BCEの最も魅力的な特徴の1つは、9％に近い高い配当利回りです。Q1におけるフリーキャッシュフローの状態は、その高配当の持続可能性にとって重要な要素です。

JPモルガンは、CTSコストの上昇とメディアの競争の激化により、Q1の収益発表前に、6.05十億ドルの合算売上高予測と2.549十億ドルのEBITDA予測を3％下方修正しました。

JPモルガンは、Q124におけるプロモーション活動の増加により、競争力のあるダイナミクスがBCE社と広範なカナダの通信業界に重荷をかけ続けていると指摘しています。プレッシャーが軽減される時期は不明です。

セグメント別に見ると：

●ベル通信·テクノロジーサービス（Bell CTS）：JPモルガンは、競争の激化にもかかわらず、Q1での事後支払い電話の追加は40,000件、インターネットの純追加数は25,000件に維持します。ワイヤレス/モバイルエコシステムの加入者の好景気（人口、浸透、バンドルセルイン）が続いている一方、JPモルガンは、積極的な価格競争が1Q（および2024）ARPUのトレンドに圧力をかけると予想しています。

●Bell Media：激しい競争と弱い広告傾向のため、JPモルガンは、2024年第1四半期のBell MediaのEBITDA予測を下方修正し、売上高予測を733百万ドルに修正しました。

バークレイズは、Q423から続く通常よりも高いプロモーション攻勢に反映される予想を下方修正しており、業界全体でほぼ例外的な解約率の上昇があり、季節的な傾向で解約率が下げられる可能性があるものの、Q1では、積極的なプロモーション価格と四半期の重い切り替え活動により、歴史的なトレンドに対して高いままです。

JPモルガンによると、BCEのファイバー、5G、およびクラウド/セキュリティへの投資は、同社の将来の成長の基盤を築くことになる。企業市場では主導的なシェアを持っているBCEは、IoTおよびMECの機会が出現するにつれて利益を得るために十分に位置している。しかしながら、JPモルガンは、同社の増加のペースが他の競合他社に比べ遅いため、BCEのシェアについて中立のレーティングを維持している。

デジャルダン社のアナリストであるJerome Dubreuilは、ノートで次のように述べています。「収益増加の鈍化やリストラ活動およびファイバーネットワークの建設に関する高い経費などが、テレコムセクターについて投資家を慎重にしている。」

カナダの通信株の最も魅力的な特徴は高い配当利回りであり、BCEに賭けることは本質的に配当に対する賭けです。最近の数週間、BCEの配当利回りは空前の9％に近づいていました。

出典: ブルームバーグ

現在、BCEの配当成長は不安定になり、年間増加率3.1％（株式当たり12セント）であり、通常の年間増加率5％以上から一歩下がっている。ここでの問題の一部は、テレコムが株主に対して配当金を配分した額が、フリーキャッシュフローあるいは収益を生み出す額を上回っていることであり、これによる払い出し比率が現在100％を超えていることにある。長期的に見ると、これは持続不可能である。

ブルームバーグによると、アナリストは2024年第1四半期のフリーキャッシュフローが前年同期比で396.6百万カナダドルに達すると予想していますが、典型的な季節性により前四半期に比べて顕著に減少すると見られます。

さらに、BCEの配当成長に関するスタンスは、彼らの第1四半期の決算説明会においても注目に値する。以前の2023年第4四半期の決算説明会で、BCEの社長であるMirko Bibic氏は、「2024年にBCEの一般株の配当を3.1％増額します。これは16年連続の増加であり、配当成長への堅いコミットメントを示すものです。配当増加は私たちのバリュープロポジションの中心にあり、今後も資本配分において優先させます。」と述べていた。

BCEの配当見通しが過去のようではありませんが、配当利回りが9%に近いときにリスクを負う価値があると思いますか？

出典：JPモルガン、バークレイズ、The Globe and Mail