DBSグループ・ホールディングス(sgx: D05)：不透明な状況における繁栄する企業
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I. DBSグループ・ホールディングスとは？
$DBSグループ(D05.SG$シンガポール最大の商業銀行であり、アジアをリードする金融サービスグループの1つです。1968年に設立され、シンガポールに本部を置き、世界中に多数の支店を持っています。小売銀行、法人銀行、投資銀行、ウェルスマネジメントなど、ビジネスセグメントがあります。
II. 最新四半期の業績報告でのステラ・パフォーマンス
FY24 Q1で、総収入は前年同期比13％増の55.6億ドルに達し、法人の収入は14％増の53.1億ドルに増加しました。
総資金利ざや：総資金利ざやは、前年同期比7％増の35.05億シンガポールドルに達しました。主な商業融資収入の主要な源泉の場合、総資産利ざやは8％増加し、より高い金利により8 bp増加して2.77％になり、ローンは1％成長しました。
非金利収入：主な商業融資収入の主要な源泉の場合、手数料収入は22.5％増加し、ウェルスマネジメントやローン手数料の増加が原因です。トレジャリーカスタマーセールスやその他の収入も、前年同期比44％増となり、新記録を達成しました。
純利益：1Q純利益は前年同期比15％増の2.96億シンガポールドルとなり、れんそう株主資本利益は19.4％に達しました。ここで達成されたものは、会社の業務領域全体での拡大によるものです。
DBSグループのコスト収益率(CIR)は、第1四半期に前年同期の38％からわずかに減少した37％でした。事業拡大に伴い、総費用は前年同期比10％増の20.79億シンガポールドルに増加し、主要な原動力はスタッフ費用の増加です。
第1四半期の貸出成長は、非貿易法人向け融資の3％増加で推進されました。一方、貿易融資や消費者融資はほぼ変わっていました。
世界の通貨において、預金は通貨ゼロベースの前四半期比1％増加しました。不良債権率は1.1％にとどまり、特定の債権（SP）は10 bpにとどまっています。債務準備率は125％であり、担保を考慮すると223％に増加しました。共通株式Tier 1（CET-1）比率は14.7％、流動性カバレッジ比率（LCR）は144％、ネットステーブルファンディング比率（NSFR）は116％でした。
III. 株式投資におけるブルッシュ機関投資家の見方
2024年第1四半期における同社のEPSは4.15シンガポールドルに達し、過去2年間で最高水準を記録しました。
今後、2022年と2023年に観測された緩やかな融資成長は、2024年に大幅な回復を見せることはないでしょう。貸出需要は、高金利やグローバルなマクロ経済情勢の不確実性により低下しています。また、規制当局が課すより厳しい貸し付け基準も、住宅ローンビジネスの成長を鈍化させることになります。
DBS銀行は、グループNIMが2024年にさらに鈍化し、2023年第4四半期のレベル（2024年第1四半期には2.14％）を下回ると予想しています。しかし、DBSは、地域の広がりや収益源の多様性、堅固な財務状況により、グローバルなマクロ経済の課題に対処できるようになっています。
Citiの台湾消費者事業をDBS台湾と統合することにより、DBSは台湾でクレジットカード残高、管理資産、ローン残高、預金のリーダーになります。より強力なネット新資金流入、より安定した資本市場、増加したクレジットカード支出によって、収益とROEは改善すると予想されています。トップライン成長の鈍化とコストインフレにもかかわらず、シティグループ台湾からの高利益ビジネスの支援を受けて、2024年にはコスト対収益比は低い40％台に維持される見込みです。
同社のTTM P/E比率は8.92倍です。2024年の開始以来、同社の株価は21.93％上昇し、FTSE Straits Times Indexの3.12％の上昇を上回りました。株価の強いパフォーマンスにもかかわらず、現在の評価は合理的であり、同社の優れたビジネスパフォーマンスは引き続きその基盤を支えています。
Q1 2024の決算発表後、UBSは純利益マージンとウェルスマネジメント手数料の向上を引用し、2024年から2025年までのEPS見通しを0-5％上方修正しました。更新されたDDMに基づく目標株価は、S$39（以前はS$39.1）であり、2024年のP/Bは1.75倍を意味しています。現在、フォワードP/Bで1.55倍のDBSは、持続的な「買い」の評価で業界トップの地位にあります。
2024年第1四半期における同社の強力な収益性は、その株価を押し上げました。同社は、効果的なリスク管理と現在の高金利環境での堅固な収益性を通じて、強力な成長潜在性を示しています。妥当な評価水準と安定かつ堅実な株主還元は、株価にさらなる上昇余地があることを示唆しています。投資家は、マクロ金利変化に注意を払う必要があります。
結論
まとめますと、同社は2024年第1四半期の利益性向上で株価が上昇しています。効果的なリスク管理と堅固な収益性により、同社は現在の高金利環境で強力な成長潜在性を示しています。妥当な評価水準と安定かつ堅実な株主還元は、株価にさらなる上昇余地があることを示唆しています。投資家は、マクロ金利変化に注意を払う必要があります。
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コメント
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Ondel Ondel : 私はDBSを受けません。 TY