ETF： 利益確定売りと安全への逃避 ：ドイツアナリスト視点

長く支持されてきた米国ETFのほとんどが売られている。代わりに、不動産株ファンドや債券ETFに資金が流入している。暗号ETFへの投機も活発で、ボラティリティも活発に取引されている。

2024 年 9 月 10 日 フランクフルト（証券取引所）

ウォール街で多くの大型ハイテク株が調整したことで、各種ETFにも利益確定売りが出ている。ラング＆シュワルツのレオ・プッシュマンは、ウィズダムツリーNASDAQ100 3倍デイリーレバレッジ（IE00BLRPRL42）とバンガードS&P500（IE00B3XXRP09）に「比較的激しい売り」を見ている。ソシエテ ジェネラルのフランク・モアは、リクソー ナスダック (LU2197908721) とエクストラッカーズ 人工知能 (IE00BGV5VN51) の売りが増加していると報告している。

これに伴い、Xtracker (LU0290358497)やAmundi (FR0010510800)のオーバーナイトレートETFのような「マネーマーケット代替商品」が大きな伸びを記録している。「資金がここに滞留しているのだろう」とモア氏は推測する。全体として、債券ETFへのシフトも若干見られ、現在約40％（通常：30％）を占めている。こうした背景から、トレーダーは「安全への逃避」と話す。特に国債の分野では、「複数のプロバイダーで需要が高い」と見ている。特にiシェアーズ・イタリア国債（IE00B7LW6Y90）とiシェアーズ・USD国債7-10年（IE00B1FZS798）が買われている。

株式面では、グローバル・インデックス・ファンドが引き続き買われている。ソシエテ ジェネラルではiシェアーズ・コアMSCIワールド（IE00B4L5Y983）とUBS MSCIワールド（IE000TG1LGI4）が投資家の買い物リストにある一方、バーダー銀行ではアムンディMSCIワールド・クライメート・ネット・ゼロ・アンビション（IE000CL68Z69）が注文されている。また、ホルガー・ハインリッヒによると、ウィズダム・ツリーの米国S&P 500の5倍レバレッジ商品は、ロング(XS2771643025)とショート(XS2771642308)の両 方で活発に取引されている。

セクター別では、不動産セクターの売買高が異常に高く、買い越しが非常に強いことが目立つ。モア氏によると、金利低下とこのセクターのディフェンシブな性質がその主な理由だろう。特にiシェアーズ・ヨーロピアン・プロパティー・イールド(IE00B0M63284)が買い付けリストに入っている。新興市場セクターでは、iシェアーズ・コアMSCI EM (IE00BKM4GZ66)への投資をプッシュマンがレポートしている。

全体として、ラング＆シュワルツの顧客は通常のリスク選好を示している。ウィズダム・ツリーのトリプル・レバレッジ型ETFでは、天然ガス (XS2819843900)と(XS2819843223)、ブレント原油価格 (XS2819843736)に対する短期的な思惑がある。また、WisdomTree S&P 500 VIX Short-Term Futures 2.25x Daily Leveraged (XS2819843736)にも注目すべき動きがある。「このレバレッジ付きボラティリティ・トラッカーは、ボラティリティ・トレンドの両サイドに参加するため、ここ数週間、取引が増えている」とプッシュマンは説明する。

トレーダーのフランク・ヴェルニッツが説明するように、ICF銀行の顧客は現在、暗号通貨において「実にプロシクリカル」に行動している。「事態が悪化すると売り、回復すると慌てて買い戻す。しかし、ポジションはすぐに決済されます」。まだ比較的強い動きは、ほとんど短期的な投機にしか使われていない。この分野で長期投資家が活躍する時期は当分終わった。主に21Shares Solana Staking (CH1114873776)とVanEck Bitcoin (DE000A28M8D0)に焦点が当てられている。

Lang & Schwarzでは、PuschmannがETC Group Physical Bitcoin (DE000A27Z304)の取引高を報告している。しかし、ビットコイン価格が先週再び大きく下落したため、通常このような局面で「身を粉にしたい」と考える買い手が不足しているのが現状だ。トレーダーによると、買い方の強い動きが再び見られるようになるまでには、さらに1～2週間かかるようだ。