外資系銀行がインドの短期債券を購入、バンク・オブ・アメリカが発表

クリアリング・コープ・オブ・インディア（CCIL）のデータによると、国営銀行や投資信託が売り越したにもかかわらず、外資系銀行は6月に入ってから全満期で約6000億ルピー（72億ドル）を購入した。CCILはデータを満期別に分類していない。

バンク・オブ・アメリカ・コーポレーションのインド債券部門責任者によると、世界の銀行がインドのソブリン債を購入する際、供給が限られる中で流動性の改善を利用し、より短い満期をターゲットにしているという。

クリアリング・コープ・オブ・インディアのデータによると、国営銀行や投資信託が売却する中、外資系銀行は6月に入ってから全満期で約6000億ルピー（72億ドル）を購入した。CCILはデータを満期別に分類していない。

投資家の短期債への意欲は、国庫短期証券の供給が減少していることに加え、政府支出の増加や満期を迎えた大量の債券によって銀行の流動性が改善したことが主な要因だと、バンク・オブ・アメリカのインド債券・通貨・商品取引責任者であるヴィカス・ジェイン氏はインタビューで語った。

短期債の選好は、このような金融商品を使ってバランスシートを管理するという一般的な戦術を強調している。また、JPモルガン・チェースが先月インド国債を新興市場指数に組み入れたことで、インドの債券市場が急速に動いていることも示している。

JPモルガンのインデックスへの組み入れも債券需要を高めている。「外資系銀行も外国人ポートフォリオ投資家からの国債需要が増加しているため、この需要に対応するために在庫を増やしている。

インド当局は前期、満期が1年までの国庫短期証券の売却額を6000億ルピー削減し、市場を驚かせた。これにより、10年債の利回りが3ポイント上昇したのに対し、3年債の利回りは先月7ベーシスポイント低下した。

流動性の向上はオーバーナイト金利を引き下げ、銀行が債券を購入する際の借り入れコストを下げ、短期債の需要を高めた、とジャイン氏は述べた。流動性向上の恩恵を受けているインドに進出している外資系銀行は、資産負債管理を短期債で行うことが多いという。

指標となる10年債の利回りは、インデックスを組み込んだ資金流入にもかかわらず、まだ6.95％の水準を下回っていない。もし政府が予算で財政赤字の削減を実現すれば、それが市場にとって次の大きな引き金になるかもしれない、とジェイン氏は言う。

「財政赤字が5％を下回れば、6.95％を割る可能性があります。「そうなれば、6.75％から6.80％の利回り水準に向かうのは間違いない。月曜の10年債利回りは1ベーシスポイント上昇し7％だった。

インド準備銀行は今後1年半で100ベーシスポイントの利下げを実施する可能性が高いという。2026年3月までにレポ金利が5.5％になれば、「イールドカーブはもっと下がる余地がある」。