DBSの4Q決算報告書をどのように解釈するか
2024年2月7日、DBSグループは、中国、香港、インドネシア、インド、中国、台湾を含むシンガポールの銀行は、利上げによるQ4の収益増加が予想されている中、2023年に史上最高の純利益103億シンガポールドル（+26％）と新たな株主資本利益率18.0％の記録的な年間業績を発表しました。
純利益ざや、手数料収入の回復、そして記録的な財務部門の販売により、売上高は初めて200億シンガポールドルを超える22％の成長を遂げた。
当行の2つの主要な収益を生み出すセグメントは、消費者銀行業務とウェルスマネジメントであり、収益性と利上げとの直接的な関係があります。消費者銀行/ウェルスマネジメントと投資銀行部門全体の利益は、利上げによって改善されたネット金利マージン、利上げに関連するサービスの拡大、およびクライアントの活動拡大を通じて拡大し、銀行全体の収益に大きく貢献しています。
利上げに伴い、これらの中核ビジネスユニットは、利ざやが向上したこと、利上げに関連する拡大したサービスオファリング、およびクライアント活動拡大によって繁栄し、銀行の全体的な収益に大きく寄与しました。
1.消費者銀行業務とウェルスマネジメント
消費者銀行およびウェルスマネジメントセグメントは、利上げの恩恵、ウェルスマネジメント製品の販売増加、およびカード手数料の増加に起因して、1年間にわたる純収益の35％の年間増収（89.6億シンガポールドル）を経験しました。特に、ウェルスマネジメント収益は過去最高に達し、管理資産（AUM）は23％増の新記録水準である3650億シンガポールドルに急伸しました。この大幅な成長は、強力なネット新資金流入とシティ銀行台湾のグループへの統合に支えられています。
2.機関銀行
機関銀行部門では、収入が22％増の936億シンガポールドルまで増加しました。この急激な成長の主な原因は、金利環境の改善によるキャッシュマネジメント収入の73％増でした。さらに、顧客のトレジャリーフローとローン関連手数料収入が大幅に増加しました。
しかしながら、トレジャリーマーケット部門は、この期間中段階的に資金調達費用が増大したため、合計収入が7250万シンガポールドルに減少し、大幅に後退しました。
同社取締役会は、第4四半期の1株あたり配当を6セント引き上げた54セントを提案しました。これにより、財務全年における通常の配当は前年比42セント増の1株あたり192円になります。
さらに、現在保有している10株につき1株のボーナス発行を提案します。ボーナス株は、第1四半期の2024年中間配当から配当の対象となり、株主に対するキャピタルリターンのペースを加速させます。
拡大された株主ベースに対して、DBSはSGD 2.16の配当増加率24%を見込み、FY2023のSGD 1.92からアップさせます。2024年2月6日の終値に基づいて、ボーナス後の年間配当利回りは7.5%に相当します。予期しない事態はないと仮定しています。
1. パフォーマンス予測
主要な中央銀行が利下げに転じる中、市場変動によって利息収入やウェルスマネジメント業務に影響を与え、シンガポールの銀行業績の成長勢いはピークに達しました。この下降傾向は、セクターの成長勢いの鈍化を示しています。
連邦準備制度理事会のジェロム・パウエル議長は、利上げはピークに達し、今後数か月で低下すると述べました。東南アジアでは、インドネシアの中央銀行は今週、成長を促進するために今年利下げの余地があると述べました。
2.評価
現在18人のアナリストから導き出された平均目標株価は、36.78シンガポールドルであり、最も楽観的な予測は43.14シンガポールドルに達し、現在の市場価格から約14％のプレミアムを反映しています。これらのアナリストの半数（50％）が「買い」の推奨を出し、3分の1（33.3％）が株の保有を「中立」と評価しています。
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コメント
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