景気後退への懸念が高まる中、取引方法を教えます。焦点は米国債、防御的なセクターなど

先週金曜日に発表された米国7月失業率が想定外の4.3%で、ほぼ3年ぶりの最高値を記録したため、経済的な景気後退を示すSahmルールが発動しました。 金曜日に騒動が起こり、市場は再び急落し、 $.VIX.US$ 一時60％急騰し、 $.IXIC.US$ パニックが起き、市場は金曜日に再び暴落し、ダウ平均株価は一時60%の急騰を見せ、ナスダック100指数は2.43%下落し、高値から10%以上下落して技術的な訂正範囲に入りました。S&P 500指数も先週中に2%以上下落しました。 $.DJI.US$すべての投信はETFに転換し始めました $.SPX.US$ 先週中に両指数は2%以上下落しました。

リスク回避の影響下で、グローバルリスク資産は月曜日も大きな損失を被りました。 米国株式先物相場は一斉に下落し、S＆P 500先物は3.6％以上、ナスダック100先物は2.3％近く下落した。アジア太平洋地域では、恐慌指数として知られるVIX指数が引き金となって1987年以来の最大の一日下落となり、取引中に複数のサーキットブレーカーが起動された。韓国のKOSDAQ指数は8％以上暴落し、サーキットブレーカーが起動され、台湾の株式市場も8.4％下落し、歴史的な記録を打ち立てた。暗号通貨も全体的に下落し、ビットコインも下落した。 $NQmain.US$ 恐慌指数は月曜日も引き続き急増し、70％上昇して40になり、2020年10月以来の最高値に達した。この無差別な売りと高まる恐怖は、市場のもろさを反映しており、投資家たちは、ボラティリティ指数が市場の変動の一部を部分的にヘッジできると賭けている。さらに、個別株に対するベアリッシュなETFを保有することで、ポートフォリオリスクもヘッジできる。 $ESmain.US$ しかし、最近パニック指数が急上昇していることから考えると、市場の気持ちが落ち着くと、指数は長期平均に戻る傾向がある可能性がある。そのため、一部の投資家は、VIXの低下を賭ける機会を模索するかもしれません。 $TOPIX.JP$ 1987年以来、一日当たり最大の12％の下落となり、取引中に複数のサーキットブレーカーがトリガーされた株価指数が下落しました。韓国のコスダック指数は8％以上急落し、サーキットブレーカーをトリガーしました。暗号通貨もまとめて下落しました。 $BTC.CC$ ビットコインも一斉に下落し、24時間で17%以上下落し、心理的なしきい値である5万ドルに接近しました。

Sahmルールによると、米国の失業率3か月移動平均値が前12か月の最低値から0.5ポイント以上高い場合、景気が不況に陥っていることを示しています。 7月の失業率が4.3%に上昇したため、Sahmルールの指標が0.53％に達し、警報が鳴り響きました。

歴史的にこの指標は経済的な景気後退を100％予測することができるとされていますが、ハリケーンの影響や一時的な解雇のような一時的な要因などにより、現在の失業率の上昇率は歪められている可能性があると経済学者たちは指摘しています。また、建設業界の雇用継続と高齢労働者の比較的高い雇用率は、労働市場がデータが示すほど悪くないことを示唆しています。 Sahm氏自身も最近のメディアインタビューで、労働力供給の変化やパンデミック後の移民の大幅な増加により、Sahmルールの有効性が低下したため、市場は直ちに景気後退の危険に直面していないと述べました。

ただし、Sahm Rule Recession Indicator以外にも、最近数か月間の経済的な弱さの悪化傾向を示す他のデータもあります。これには、7月の米国製造購買担当者指数（PMI）が8か月ぶりに最大の減少を示し、週次の初期失業保険申請数が1年ぶりの高水準を記録するものが含まれます。 中東の緊張：

●先週の火曜日に、ハマスの最高指導者がイランで暗殺されたことで中東情勢が悪化しました。Axiosからの最新レポートによると、BlinkenはG7外相会議にて、イランとヒズボラが月曜日（8月5日）にもイスラエルを攻撃する可能性があると述べています。地政学的なリスクの急激な増加により、市場リスク回避度が高まりました。 円融資の崩壊：

●世界で最も低金利の通貨の1つである円は、低金利の円を借りて高金利資産に投資する重要な資金調達通貨として使用されています。しかし、先週日銀が予想外の15ベーシスポイントの利上げを行い、円支援の介入姿勢を一貫して維持しているため、円は円高傾向にあります。円で借り入れを行う投資家にとって、為替レートの大幅な損失が非円資産のリターンを上回り、キャリートレードが大量流動化し、さらなる売り圧力につながっています。 アメリカ大統領選挙に伴い政治的な不確実性が高まりました：

●歴史的にVIX指数は米国大統領選挙前の数か月間上昇する傾向にあります。選挙で勝利した候補者の財政・金融政策や、特定の分野の政策傾向を評価するには時間が必要です。産業政策に関する不確実性も、企業が設備拡張や採用活動を慎重に検討する原因となります。 経済的な弱さの兆候は急激に増加し、ウォールストリートの経済学者らは、連邦準備制度理事会がより積極的な緩和姿勢をとると予想しています。先物トレーダーは、今年の年末までに利下げ5回を予想しており、今年後半の最後の3回の会議では異例の大幅な半ポイントの利下げが示唆されています。このような大規模な利下げは、パンデミックやクレジット危機以来見られていません。

さらに、ゴールドマンサックスは、今年の連邦準備制度理事会の利下げを3回に引き上げ、9月に50ベーシスポイントの利下げが可能性として浮上しているとの見方を示しました。 今年の終わりまでに、先物トレーダーたちは、今年の最後の3回の会議で異例の0.5ポイントの利下げを含め、利下げを5回も実施すると予想しています。このような大幅な利下げは、パンデミックやクレジット危機以来、見られたことがありません。

シティグループとJPMorganのエコノミストたちは、9月と11月の会合で50ベーシスポイントの利下げを予想し、12月の会合で25ベーシスポイントの利下げを予想しています。 その上、ゴールドマンサックスは、9月に50ベーシスポイントの利下げが可能性として浮上していることを踏まえて、今年のFed利下げの期待を3回に引き上げています。

Taylor Ruleモデルによると、今のインフレ率と経済発展トレンドに対応するTaylor Rule Implied Federal Funds Rateは、わずか3.95％しかないと予測されています。 これは、最新の実効連邦ファンドレートよりも138ベーシスポイント低く、25ベーシスポイントの約5.5カットに相当します。

連邦準備制度が景気後退を回避するために利下げを実施するとの見方に伴い、米国債の複数の満期の利回りが大幅に低下しています。 2023年3月に発生した銀行危機以来、最も大きな回復の1つを記録しています。先週、2年物国債の利回りは50ベーシスポイント以上急落し、10年物国債の利回りも40ベーシスポイント下落し、いずれも1年以上ぶりの水準に達しました。

連邦準備制度による利下げの大幅な予測に加え、米国国債の価格は複数の要因に支えられています。 これらには景気後退への懸念や中東の緊張の高まりに対する米国国債の安全逃避の強まりが含まれます。米国財務省による米国国債の発行規模の減少により、米国国債の供給側の圧力が緩和され、株式市場からの流出資金が債券市場に流れることが期待されていることなどが、国債価格の支援にも貢献しています。

3. VIX指数またはインバースETFへの投資 恐怖指数としても知られるVIX指数は、月曜日に50％上昇し、35に達し、2022年3月以来の最高水準に達しました。この無差別売りと高まった恐怖は市場の脆弱な感情を反映しており、投資家たちは、このボラティリティ指数が市場の変動を一部ヘッジできるということを賭けています。また、個別株に賭ける反対のETFを保有することも、ポートフォリオのリスクをヘッジするのに役立ちます。

The $.VIX.US$恐怖指数としても知られるVIX指数は月曜日も引き続き急増し、70％上昇して40に達し、2020年10月以来の最高値に達した。

しかしながら、最近パニック指数が急増していることから、市場の気持ちが落ち着くと、指数は長期的には平均に戻る傾向があるかもしれない。そのため、一部の投資家は、VIXの低下を賭ける機会を模索するかもしれません。このようなときには、新規株式の購入などで、ポートフォリオリスクを減らすことができます。