10月のCPIプレビュー：インフレはFedのターゲットに近づく

米国の10月のCPIは、火曜日の8:30 ETに労働統計局によって発表されます。ブルームバーグのデータによると、CPIインフレは対前年比で、3.7％（前回値）から3.3%に下落する見込みであり、年間のコアインフレは4.1％に据え置かれる見込みです。月次ベースで、ヘッドラインとコアCPIインフレは、それぞれ0.1％と0.3％の上昇を記録する可能性があります（9月の0.4％と0.3％に対して）

■コアサービス: オーナーズ・エクイバレント・レント（OER）が減速する見込み

OERインフレ（コアCPIの32％を占める）は、9月に意外にも0.56％の月次上昇を記録し、2月以来の最高値を示しました。ただし、OERインフレの急上昇は過大評価されており、10月には続く可能性はほとんどありません。詳細は、9月のOERインフレの加速は、不安定な小都市での平均回帰運動やダラスやロサンゼルスなどの一部の大都市での独自のジャンプに起因することがわかりました。ただし、9月の大都市での急激な上昇は、一部の都市の民間レントデータと一致していませんでした。野村証券は、10月のOERインフレが0.42％の月次上昇になると予想しています。

レントを超えて、STRのホテル価格データは、CPIの"宿泊施設外"（lodging-away-from-home）が10月に1.7％の月次上昇を維持し、9月の3.7％の前進に続くことを示しています。多くのプロバイダーによる10月のビデオストリーミングサービスの価格上昇は、CPIの「ケーブルテレビおよび衛星テレビおよびラジオ」のコンポーネントに上向きリスクをもたらす可能性があります。このコンポーネントは、ヘッドラインCPIの0.9％およびコアCPIの1.1％を占めます。「宿泊施設外」無料視聴サービスの価格上昇に伴い、10月にはCPIの「ケーブルテレビおよび衛星テレビおよびラジオ」のコンポーネントに上向きリスクが生じる可能性があります。このコンポーネントは、ヘッドラインCPIの0.9％およびコアCPIの1.1％を占めます。「ケーブルテレビおよび衛星テレビおよびラジオ」バークレイズは、交通サービスの費用がわずかに上昇することを予想しています

交通サービスの費用がわずかに上昇することが予想されていますモーター車両保険や料金などのカテゴリーでやや高いインフレが続いています。一方、投資銀行は10月にはわずかなデフレが予想されています。航空運賃.

■主要な自動車メーカーはUAWストライキに先立ち、十分な在庫を持っていたため、生産損失や価格圧力を緩和しました。vAutoが追跡した宣伝ユニットの変化に基づいて小売車両の販売を評価した結果、10月の中古車小売販売は9月と比較して2％減少し、2022年の前年同月比較も悪化しました。中古車小売販売は、10月の前年同月比で約4％減少すると推定されています。中古車の小売りリスティング価格の平均価格は、過去4週間で0.7％減少しました。

■ 自動車価格の減少によるより一層のデフレ 大手自動車メーカーは、UAWストライキの前に十分な在庫を持っており、生産損失や価格圧力を緩和するのに役立ちました。vAutoが追跡する宣伝ユニットの変化に基づいて小売車両の販売を評価すると、10月の中古車小売販売は9月と比較して2％減少し、2022年の前年同月比較も悪化しました。中古車小売販売は、10月の前年同月比で約4％減少すると推定されています。中古車の小売りリスティング価格の平均価格は、過去4週間で0.7％減少しました。

■ エネルギー価格は10月のCPIインフレーションに僅かな抑制をかけると予想されています。小売りガソリン価格は、9月の2.2％の上昇に続いて、調整後約4.8％の月次減少を示し、わずかに5.0％以上下落しました。エコノミストたちは、天然ガス（パイプラインガス）と電気料金の増加を予想しています。

エネルギーは、9月の0.08ppのブーストに対し、10月のCPI％m / mから0.15ppを差し引く可能性がある。

■ 食品インフレは、最近のペースからやや減速した。

FAOの指数によると、食品価格は10月にわずかに下落し、下降傾向を続け、一昨年同月比で10.9％下回った。10月のわずかな減少は、砂糖、穀物、植物油、肉の価格指数の減少を反映しており、一方で乳製品製品の指数は回復した。■ 10月以降もディスインフレが続く見込み

今後数ヶ月間、コアCPIのインフレは引き続き緩やかなものになる可能性があります。オートローンのクレジット締め付けやUAWストライキの終了によって、車両価格の減少が再開されることが予想され、賃料のディスインフレも続く可能性があります。ただし、スーパーコアコンポーネントは、個人消費の勢いや賃金の成長に依存する部分もあるため、しばらくの間頑固に残る可能性があります。

によると、物価上昇の遅れにより、待望の2％のインフレ目標が早期に達成される可能性があります。また、生産性の向上とユニット労働コストの減少がインフレに下押し圧力をかけていると指摘しています。 安定した商品価格に加えて、Franz氏は2024年末までにインフレ率が2％に達する可能性があると考えています。これは、Fedのヘッドラインインフレ率が2.5％、コアインフレ率が2.6％と予想していたものより早いものです。インフレーション圧力の緩和により、Fedが利上げを実施する可能性が低くなることができますが、Fedはインフレ率が目標範囲に達するまでホーク的なバイアスを維持すると予想されます。

今後数ヶ月間、コアCPIのインフレは引き続き緩やかになる可能性があります。オートローンのクレジット締め付けやUAWストライキの終了によって、車両価格の減少が再開されることが予想され、賃料のディスインフレも続く可能性があります。ただし、スーパーコアコンポーネントは、個人消費の勢いや賃金の成長に依存する部分もあるため、しばらくの間頑固に残る可能性があります。

記事によると Capital Groupのエコノミスト、Jared Franz氏の記事によると、賃料の遅れにより、待望の2％のインフレ目標が早期に達成される可能性があります。また、生産性の向上とユニット労働コストの減少がインフレに下押し圧力をかけていると指摘しています。安定した商品価格に加えて、Franz氏は2024年末までにインフレ率が2％に達する可能性があると考えています。これは、Fedのヘッドラインインフレ率が2.5％、コアインフレ率が2.6％と予想していたものより早いものです。

インフレーション圧力の緩和により、Fedが利上げを実施する可能性が低くなることができますが、Fedはインフレ率が目標範囲に達するまでホーク的なバイアスを維持すると予想されます。

■付録：CPIの見積もり