"期权市场应对标普500指数可能回撤，因为保护成本上升"

该 $标普500指数 (.SPX.US)$通过人工智能推动的行情、超出预期的企业盈利以及降温通胀迹象推动了今年强劲开局，但在期权市场面临质疑。投资者越来越倾向于对可能出现的回撤进行对冲，并支付溢价以获得下行保护，因为市场进入了一个历史上的弱势阶段。

彭博数据显示，跟踪标普500指数的基金在两个月内保护免受10%下跌的合约成本与从10%上涨中获利的期权相比，接近自10月以来的最高水平。这种转变表明人们的担忧正在增长，特别是在联邦储备的下一步举措仍然存在争议的情况下。

考虑到投资者开始对可能的抛售进行对冲，对大科技公司推动股市进一步上涨的信心似乎不如以前。

股票市场已经运行了很长时间，现在我们看到投资者开始减少风险。” AlphaSimplex的首席研究策略师兼投资组合经理Kathryn Kaminski说：“人们在猜想标普500指数走到这一步之后接下来会怎样。当不清楚要关注什么时，风险就变成了我们看不到的。”

此外，期权市场以另一种方式表达了担忧。据花旗集团表示，人们预计在联邦储备宣布下一次政策决定的那一天，标普500指数的波动性可能会更大。自去年12月以来，这种预期从未如此高涨。在联邦储备宣布政策决定后不久到期的期权价格上涨，表明投资者对股市能否持续上涨感到紧张。”

宏观环境复杂多变

随着美联储进入6月12日政策决定前的安静阶段，交易员开始思考央行可能何时转向宽松政策。虽然4月份的核心PCE物价指数（通胀的首选指标）显示放缓，但美联储官员坚定地承诺维持较高利率来确保通胀受控。宏观经济信号矛盾，就业数据传递出对经济走向的矛盾信号。

全球央行的行动进一步让局势复杂化。欧洲央行预计将于6月6日进行利率调整，这是自2019年以来的首次，因为欧元区的经济超出了预期。加拿大央行将于6月5日做出利率决定，市场对是否会立即降息意见不一。

季节性效应

从1950年以来，六月份市场表现低迷，标普500指数平均仅上涨0.1%。然而，近年来，六月份的损失仅有两次记录在过去十年中。

展望未来，夏季月份传统上交易量较低，标普500指数在纪念日和劳动节之间的平均涨幅为1.6%，根据CFRA的数据。选举年往往会引发更大规模的活动，这表明投资者可能正在为长期走势做准备，随着政治局势的明朗化。

随着期权交易者应对波动性，并且政策制定者权衡自己的选择，美国股市的走势仍然不明确。投资者似乎不愿冒险，在标普500指数的强劲走势可能出现下滑的情况下，选择加强自己的投资组合。

来源: Bloomberg, The Guardian

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