以美国7月消费者物价指数为例，抓住交易机会 | moomoo研究
最近，美国经常宏观经济数据的发布，加上日元carry交易引发的流动性危机和持续存在的地缘政治风险，导致美国股市出现了显著的波动。七月份非农就业报告引发的抛售恐慌在全球资本市场引起了震荡，使投资者更加关注即将发布的美国经济数据。
上周，一份积极的初次失业救济金报告曾经将标普500指数推至近两年来的最大单日涨幅，给市场注入了强烈的刺激剂。然而，本周即将发布的美国七月份消费者物价指数（CPI）数据无疑将成为市场关注的焦点。如果七月份的CPI数据显著超出或者低于市场预期，可能会引发剧烈的市场波动。
在这样的背景下，针对最近宏观经济数据的变化，我们需要根据不同的数据情况制定相应的交易策略。 那么，我们如何根据这些数据的波动来调整我们的交易决策呢？
Ⅰ. 消费者价格指数数据可能成为市场波动的触发因素，预计7月的CPI将进一步放缓
8月14日，美国劳工统计局将公布7月份的CPI数据。市场普遍预计通胀将显示出放缓的迹象，尽管尚未达到美联储的2%目标。预计7月份的整体CPI同比增长率将稍微下降到2.9%，核心CPI同比增长率预计为3.2%，两者都略低于上个月，是三年多来的最低水平。
核心商品通胀率的下降，加上7月份就业数据中工资增长的放缓至3.6%，表明服务行业成本压力进一步减轻，预计将进一步推动通胀率的下降。克利夫兰联储的模型甚至预测8月份CPI同比增长率可能降至2.7%。
此前，美联储在7月的利率决议声明中重申，只有在更有信心地认为通胀朝着2%的目标可持续发展的方向推进时，才会考虑采取降息行动。
因此，如果7月份的CPI数据按预期放缓，预计将进一步增加9月份降息的可能性；如果数据出现意外变化，可能会引发市场波动。
Ⅱ. 面对频繁发布的美国宏观经济数据，投资者如何定位他们的交易策略？
通胀水平和失业率是美联储密切监测的两个核心指标，这些指标的变化不仅反映了美国经济的健康状况，也对美联储的货币政策产生重大影响。
未来，我们将把这些指标的变化分成三种情况，探索投资者在不同情况下可能考虑的投资策略。
1. 消费者价格指数增长放缓，失业率略有上升，9月降息的可能性增加: 经济稳定，"降息"交易
假设CPI同比增长率放缓，失业率略有上升，这可以理解为美国的通胀受到良好控制，劳动力市场仍然稳定，整体经济环境良好。在这种情况下，联邦储备系统可以开始有序地放松货币政策，并逐步降息。市场将根据"降息"的叙事进行交易，我们可以采取以下交易策略：
(1) 降息将导致国债收益率下降，有利于债券价格上涨。根据久期计算，理论上，每个百分点的降息，TLt价格大约能增加15%。因此，我们可以做多债券，购买债券型ETF，例如 $20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)$ 和 $债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债 (LQD.US)$ ，此外，我们还可以考虑卖出看跌期权以获取保费收入，并利用现金扫描计划提高收益率。
(2) 降息将导致美元贬值，受益于像加密货币这样的避险资产。因此，我们可以做多加密货币，购买比特币ETF，例如 $iShares Bitcoin Trust (IBIT.US)$, $Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC.US)$.
(3) 在经济稳定的前提下，降息有利于降低企业融资成本，可能提升每股收益（EPS），推动市场反弹。因此，我们可以做多广泛的市场指数，购买广泛市场指数etf，比如 $SPDR 标普500指数ETF (SPY.US)$ , $标普500ETF-iShares (IVV.US)$ , and $标普500ETF-Vanguard (VOO.US)$ .
(4) 在更广泛市场的稳定下，降息可能会减少市场恐慌。因此，我们可以通过产品来考虑做空波动率，比如 $做空波动率指数短期期货ETF-ProShares (SVXY.US)$ , $-1X SHORT VIX FUTURES ETF (SVIX.US)$ .
以策略1为例，我们可以计算出卖出TLt看跌期权与现金清算策略相结合的潜在回报。
假设购买TLt的理想入场价格低于91美元，我们可以卖出一份标的价格为91美元、到期日期在9月美联储会议（9月13日）之前的TLt看跌期权。只要TLT的价格在9月13日之前不跌破91美元，我们可以获得一个为期一个月的权利金21美元，年化收益率约为2.8%。与此同时，9100美元的保证金可以放置在现金清算计划中，以获得约5%的年化利息收入。
总结而言，策略1可以获得约7.8%的年化回报。即使期权行权，也只意味着以较低的成本获得TLt。
2. CPI增长超出预期，失业率保持稳定，9月降息概率下降：市场波动性增加
在市场波动的情况下，我们可以考虑采用反向交易策略，低点买入，高点卖出。
鉴于降息是一种长期趋势，债券价格的长期收益将包括每个百分点降息使TLT价格理论上增加约15%，根据久期计算。因此，我们可以继续持有债券etf，如 $20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)$ 和 $债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债 (LQD.US)$；同时通过卖出高价看涨期权获得收益。
(3) 在市场波动剧烈的情况下，加强现金管理投资就显得更为关键。投资于现金横扫产品和类似的产品可以帮助提高收益。
以策略2为例，我们可以计算持有TLt并出售TLt看涨期权的潜在收益。
假设TLT的价格不太可能超过100美元，我们可以售出一份行权价为100美元，到期日为9月13日的TLt看涨期权，同时持有100股TLt。如果TLT的价格在9月13日不超过100美元，我们可以获得一个月期权溢价为72美元，近似年化收益率约为9%，加上TLT的年度股息收益率3.72%
整体而言，策略2可能产生总年化收益率达12.72%，同时还能得到由于平均利率下调1个百分点而导致TLT价格潜在涨幅15%的额外收益。
3. 消费者价格指数(CPI)增长速度放缓超出预期，失业率增加超出预期，9月利率下调概率显著上升：衰退预期上升，“衰退”交易
(1) 利率下调会导致国债收益率下降，有利于债券价格升值。根据久期测量，每降低一个百分点的利率，TLt的价格理论上可能会增加约15%。因此，我们可以开多债券头寸，购买债券etf，如 $20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US)$ 和 $债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债 (LQD.US)$ ，并考虑通过卖出看跌期权，同时利用现金横扫计划提高收益（如先前计算的，年化收益率约为7.8%）。
(2)利率下调将导致美元贬值，有利于安全避风港资产，如加密货币。因此，我们可以在加密货币上开多仓位，购买比特币ETF，如iShares比特币信托（IBIt.US），富达智源比特币基金（FBTC.US）等等。
(3)随着对经济衰退预期的加剧，降息可能会初期引发市场恐慌，可能导致美国股市调整。因此，我们可以考虑在广泛市场指数上开空仓位，使用产品如 $Proshares做空标普500 (SH.US)$ , $ProShares两倍做空标普500 ETF (SDS.US)$ 和 $ProShares三倍做空标普500ETF (SPXU.US)$ ; $做空纳斯达克100指数ETF-ProShares (PSQ.US)$ , $ProShares两倍做空纳斯达克指数ETF (QID.US)$ 和 $3倍做空纳指ETF-ProShares (SQQQ.US)$ .
(4) 在经济衰退和市场恐慌的背景下，预计波动性将增加。因此，我们可以考虑通过商品等方式持有波动性的多头仓位。 $ProShares Ultra VIX短期期货ETF (UVXY.US)$.
在这样一个不确定的金融市场中，我们必须具备敏锐的洞察力和灵活调整策略的能力。正如我们讨论过的，宏观经济数据的每一个波动都是对投资者智慧和决策能力的考验。
无论是CPI增速的放缓还是失业率微妙的变化，每一个数据点都是我们投资决策的基石。在此基础上，我们制定了三种不同的交易策略，以应对可能的市场变化。这些策略不仅考虑到市场的即时反应，还注重长期投资规划。
记住，市场波动为我们提供了机会，在深入分析和明智决策下抓住这些机会是关键。在这个信息泛滥的时代，让我们不被短期波动所迷惑，保持清醒的头脑，以策略和耐心迎接每一个市场挑战。
最后，让我们以一种更成熟和理性的态度总结这个主题。投资不仅仅是一个关于数字的游戏，它是理解这些数字背后含义的艺术。
记住，真正的投资者是那些在波动性中寻找机会、在不确定性中找到确定性的人。让我们以更加坚定的步伐迈向更明智的投资道路。
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HYGWE : 我们是否应该担心消费者价格指数下降可能预示着经济放缓，但尚未陷入衰退，但需要过于谨慎和落后于曲线的美联储采取更多行动... 美联储从衰退中解救出来为时已晚
Ultratech HYGWE : 令人担忧的是这又是那种情绪。自从疫情以来，他们一直在谈论经济衰退。
Moomoo Research 楼主 HYGWE : 你说的很合理。如果出现衰退，许多投资类型的投资机会将减少，债券将是一个不错的选择。