Moomoo リサーチ | 米国の7月CPIと利下げの見通しの解釈

コアインサイト：7月の米国消費者物価指数（CPI）は、市場の予想をわずかに下回り続け、若干の核心サービス項目の回復がインフレの強靭性を示しています。この現象は、経済の活力だけでなく、景気後退の影が完全に消えていないことも示唆しています。今年9月の連邦準備制度理事会（FED）の利下げに対する市場の期待はほぼ確実な結論に達していますが、削減幅が50基点か25基点かの意見の相違は解決されていません。その根本的な理由は、市場が景気後退への懸念を完全には払拭していないということです。

データ分析：7月の米国CPIは、予想の3.0％に比べて低く、過去40か月間の最低値である2.9％となりました。その一方で、コアCPIは予想通りに3.2％の年率で、前月の3.3％から低下し、過去39か月間の新記録を樹立しました。食品価格は安定しましたが、コア商品価格の下落は、エネルギーとコアサービス価格の上昇とは対照的であり、特に住宅価格の若干の上昇は、インフレの強い勢いと経済の安定したペースを示唆しています。

将来の予想：私たちのモデル予測によれば、8月の米国CPIとコアCPIの年率成長率は、それぞれ約2.5％と3.1％になる見込みです。2024年に向けては、各四半期のCPIの平均年率成長率は徐々に低下する傾向にありますが、コアCPIは比較的安定した成長傾向を示しています。これは、時間が経つにつれてインフレの減速ペースが遅くなる可能性があることを示唆しています。

市場の反応：データが発表された後、米国株式市場は上昇し、金価格は下落しました。連邦準備制度理事会の利下げ期待もやや鎮静化し、9月の50ベーシスポイント減少の確率は60％から40％に低下しました。それにもかかわらず、市場は今年中に50ベーシスポイントの利下げを期待しており、経済見通しに対する慎重な楽観主義を示しています。

戦略的レイアウト：9月の連邦準備制度理事会の利下げはほぼ確実な結論に達していますが、市場では利下げ幅についての意見の相違がまだ解決されていません。景気後退への懸念が完全に払拭されていないため、米国8月のPMIと非農業就業件数などの今後の重要なデータが市場の焦点となります。これらのデータが改善の兆候を示せば、景気後退への懸念が軽減され、9月の50ベーシスポイントの利下げ期待も低減されるでしょう。

短期フォーカス：今後数週間では、8月15日の米国7月小売商品出荷と工業生産データ、8月29日の米国第2四半期GDPの改訂値、8月30日の米国7月PCEインフレデータ、及び9月初旬に重要な経済指標の一連のデータ、包括的なPMI、ADP雇用データ、非製造業PMI、及び非農業就業データを注視します。これらのデータのパフォーマンスは、将来の金融政策の方向に対する市場の期待に直接影響します。