ジャクソンホールカウントダウン：パウエル氏の次の動きが市場を沈静化するのか、ジョルトするのか？

今年のジャクソンホールシンポジウムは、8月22日から24日にワイオミング州で開催されます。完全なスケジュールは、8月22日木曜日、ニューヨーク時間の8時に発表されます。伝統に従い、フォーマルセッションとラウンドテーブル討論は通常金曜日に開始されます。 参加者の中でも、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長に全員の目が注がれる予定です。彼は、8月23日金曜日午前10時（東部時間）に基調講演を行う予定です。

2022年にパウエル氏が簡潔な9分間のスピーチを行ったことは、近年最も影響力のあるスピーチの1つであることが判明しました。 そのスピーチで、彼は実質的に投資家たちが連邦準備制度理事会（FRB）の締め付けサイクルが直近で終わると期待していたという希望を打ち砕き、S＆P 500は1日で3.4％急落しました。

しかし、本年度はウォール街が連邦準備制度理事会（FRB）が今後のシンポジウムで利下げシグナルを出すと予想しています。 切り替え先は、利下げが行われるかどうかから、それがどの程度重要かに移りました。取引者が迫り来る利下げの確認を聞くことができれば、市場は反発するかもしれません。しかし、彼らが望むメッセージを得られなければ、急激な下降を引き起こす可能性があります。これは、S＆P 500の上昇トレンドを追いかけて大型テック株に再び参入したファンドマネージャーが直面しているジレンマです。市場は、連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会議で利下げを開始するとの見通しを完全に期待しています。

しかし、パウエル氏は自身のスピーチ中にどの時期に利下げを行うかについて無言を選ぶことができます。彼が慎重なトーンをとり、潜在的な利下げの規模について明確な発言を避けることは完全に彼の性格に合っています。現時点では利下げに対する市場の期待は高いですが、パウエル氏がこれらのセンチメントを補強しない場合は、本当に大物になることでしょう。

過去2週間、景気後退の懸念は繰り返し浮き沈みし、株価は失われた地盤を回復しています。強力な消費者データ、例えば販売好調な小売業とウォルマートの素晴らしい業績で、アメリカ経済が停滞状態から遠ざかっていることが示唆されています。

消費者支出の強さは、消費全体を減らさずにお金の価値を求める消費者による、緩和されたインフレと対照的です。消費者信頼度のバックボーンは、主に株式市場と不動産によって支えられている家計資産の持続的な成長にあります。株式市場の消費者支出への影響は十分に確立されており、住宅市場の影響も大きく、国際通貨基金は、パンデミック以降、住宅セクターが米国の消費者支出の半分以上を牽引していると推定しています。

消費者活動の強さから、連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを急がなくても不急の必要性はないようです。 強力な消費活動はまた、連邦準備制度理事会（FRB）が鈍いということを示唆しています。 そのため、ジャクソンホールシンポジウムに先立ってダビッシュな期待が高まることが予想されますが、現時点ではそれが叶う訳ではないかもしれません。