マレーシア株：マレーシア空港の第1四半期の業績をどのように解釈するか？

当期の航空会社の売上高は、前年同期比30.6%増のRM1,351.3百万に達しました。この成長は、新しい航空会社の運用、学校の休暇、中国の新年の祭り、そして中国とインドの旅行者がマレーシアへの30日間のビザ免除措置を受けたことによる乗客数の増加により推進されました。

グループは顕著な年次利益増を達成し、税前利益はRM214.6百万、純利益はRM190.0百万を記録しました。

空港運営の売上高は31.7%増のRM1,265.7百万に躍進しました。

航空部門は、前年同期と比較して、売上高がRM553.8百万からRM733.9百万に増加しました。これは、総旅客数が31.3百万人に達し、前年同期の26.8百万人から増加したことに起因しています。マレーシアでは、対応する四半期の旅客数が前年同期の18.7百万人から21.8百万人に急増しました。同様に、トルコのオペレーションも旅客数が持続的に拡大し、この期間中に82百万人から95百万人に増加しました。

トルコのオペレーションも旅客数が持続的に拡大し、この期間中に82百万人から95百万人に増加しました。

非航空部門も売上高が増加し、前年同期比RM406.9百万からRM531.8百万へと増加しました。これは、マレーシアとトルコの両方のオペレーションからの商業的な収益の貢献が向上したことによるものです。非空港事業の売上高も増加し、前年同期比RM406.9百万からRM531.8百万へと増加しました。これは、マレーシアとトルコの両方のオペレーションからの商業的な収益の貢献が向上したことによるものです。

非空港運営では、ホテル事業、農業、プロジェクト、修理・保守事業からの高い収益があり、売上高は16.1%、つまりRM73.7百万からRM85.6百万に増加しました。

全体として、マレーシアとトルコのオペレーションは、それぞれ35.0%、RM632.2百万からRM853.2百万、25.0%、RM377.4百万からRM471.8百万に売上高を記録しました。一方、カタールのオペレーションは、わずかにRM24.8百万からRM26.3百万に売上高が増加しました。

1.共同出資企業：当期における連結子会社からの利益は、前四半期のRM15.4百万からRM9.5百万に減少しました。MFMAの貢献がRM12.3百万からRM1.7百万に減少したため、この減少が主な要因です。MFMAの投資物件の再評価が決算期末に行われたためです。しかし、KAF (RM3.8百万)、Alibaba KLIA Aeropolis (RM1.5百万)、およびCES (RM2.5百万) の貢献増加によって、この減少の一部が相殺されました。

2.ジョイント・ベンチャー: ジョイント・ベンチャーからのシェアは、前の四半期の5.4百万リンギットよりもわずかに4.9百万リンギットの利益を記録した。これは、主にSASB（2.2百万リンギット）とACES（2.7百万リンギット）からの低い貢献によるものである。

旅客の増加と対応する運用要件の増加に合わせて、グループのコストは適度に増加した。しかし、1Q23に比べて、コアのコストは1人あたり15.59リンギットに改善され、グループがコストを管理し、効率と生産性を高めるたゆまぬ追求を証明している。

グループは、現在の四半期において2億1460万リンギットの税前利益を記録し、前年同期の6330万リンギットに比べて著しい増加を示した。

ただし、前の四半期に記録されたGHIALの投資信託による一時利益102.4百万リンギットと、現在の四半期におけるより低い運用コストと減価償却費用により、わずかに221.8百万リンギットに届かなかった。

GHIALへの公正価値からの一時利益を除いた場合、PBTは前の四半期に比べて79.7％、または9520万リンギット増加した。

現在の四半期において、マレーシアの運用は1億6080万リンギットのPBTを記録し、前の四半期に記録された1億5710万リンギットよりも高い。それに対し、トルコの運用は前の四半期の6,580万リンギットから下落し、51,300万リンギットとなった。カタールの運用は前の四半期の税引前損失1.1百万リンギットに対して、2.5百万リンギットの利益を記録した。

現在の四半期には配当案なし。同社は、2020年に停止した配当支払いを2023年に再開した。現在の配当利回りは1.48％であり、最新の配当提案は2023年の決算報告書で発表され、実施されている。

2023年12月31日をもって終了する財政年度において、1株当たり10.80センのシングルティア最終配当金を合計1億8020万リンギットで承認した。この配当は、2024年2月29日に取締役会で承認され、2024年4月8日に支払われた。

グループは利益の予測を公表していない。

MAHBは、交通需要の回復を反映し、5四半期連続でプラスのキャッシュフローを達成して利益を上げている。2024年度に、旅客数はパンデミック前のレベルに近づくと予想されている。IATAとACIは、ともにグローバルな旅客数の増加を予測しており、アジア太平洋地域の旅客数はそれぞれ10％（IATA）と3％（ACI）の成長が予想されている。ビザ要件の緩和や中国とインドの利用者に対してのe-Gate利用の拡大などもあり、国内外の需要は高まっている。

これに応えて、MAHBは空港の近代化と老朽化した資産の更新に投資している。政府との新しい運営契約（OA）では、MAHBの任期を2069年まで延長し、収益性の高い空港の開発に有利になる。ペナン国際空港の拡張工事は、新しいOAの下で最初のプロジェクトとなり、事前に合意された利益率で実施される。

MAVCOMは、2024年6月から2026年12月までの新しい航空サービス料金を導入し、追加の損失資本金の穴埋め仕組みを含め、2027年以降はコストベースの規制に移行することで、より良い費用回収を確保している。

課題は、航空機の入手可能性、グローバルなインフレ、燃料価格の上昇、地政学的リスクなどである。MAHBは、コストの最適化に注力し、西アジアの紛争が事業やコストに与える影響を監視し続けている。