統計PCE価格指数のプレビュー：経済学者は、原油価格の上昇に伴う広がるインフレーションの影響に警告しています。

経済学者は、連邦準備制度が好むインフレの指標が3月も頑固なままであると予想しています。

経済成長率を測定する連邦政府経済分析局の個人消費支出（PCE）指数による生活費は、3月までの12か月間で2.6％上昇するとブルームバーグの調査によれば期待されています。2月に報告された年率2.5％からの加速となる見込みです。経済学者は、食料品とエネルギーの価格の変動を除いたコアインフレーションも、2月の2.8％から2.7％に減少したと予想しています。一方、詳細に関しては、データを解釈する連邦準備制度の仕事をより困難にする可能性があります。

アメリカの輸入物価、全商品の価格は、2024年3月までの1年間で0.4％上昇し、2023年1月以来の12か月ぶりの増加となりました。労働統計局のデータによると、食料の輸入価格は前月比1.6％上昇し、金属価格は1.2％上昇しました。これは将来の製造コストの上昇を引き起こす可能性があります。

4月23日、アメリカ国勢調査局が新築住宅の販売台数と価格の急上昇を報告しました。3月に販売された新築住宅の中央価格は40万6500ドルから43万700ドルに急上昇し、平均販売価格は52万4800ドルでした。

不動産コンサルティング会社RCLCOの住宅アナリスト兼マネージングディレクターであるGregg Loganは、今年の後半に低い住宅ローン金利を予想しており、これが第3四半期と第4四半期の強力な新築住宅の販売につながると見込んでいます。

見込み購入者は、春の間に在庫がわずかに改善したにもかかわらず、再販市場で選択肢の不足に直面しています。新築住宅市場も引き締まる見込みで、新築一戸建て住宅の建設は3月に12.4％の大幅な減少を経験し、将来の建設活動を示す許可の数も5か月ぶりに最低水準まで低下しました。

「インフレとの戦いは、多くの課題を提起しています。」と全米住宅ビルダー協会の会長であるCarl Harrisは指摘しました。「金利の上昇は、潜在的な購入者の住宅の費用だけでなく、一戸建て住宅やアパートの開発・建設に関連する経費も増加させます。」

ゴールドマンサックスグループのアナリストであるJan Hatziusは最近、住宅インフレの予測を引き上げました。彼は、2024年12月までの公式住宅インフレ率は、3月の月次ペースの+0.43％から12月の+0.34％に低下すると予想しており（これは前回の予想の+4.3％から上昇した+4.9％の年間率）、2025年12月までには+0.28％まで低下すると予測しています（前回の予想の+3.1％から上昇した+3.7％の年間率）。

高い雇用と高い週平均賃金が収入を押し上げ、3月の個人支出をサポートした可能性が高い。ブルームバーグのアナリストアンナ・ウォンは、従業員給与の成長率がほぼ0.8％増加した中、個人収入が0.6％増加したと推定している。高水準の小売売上高は、将来の個人支出を示唆しており、個人貯蓄率が4.0％未満に保たれる中で、個人支出が0.7％上昇する可能性が高い。

所得と支出の成長がインフレの刺激となる可能性があり、特にサービスセクターで顕著になるかもしれません。エコノミストたちは、インフレが今年の後半に再び加速する可能性を懸念しています。アンナ・ウォンは、コアPCE物価指数が第2四半期に3.0％を超える可能性があると予測しています。

連邦準備制度理事会が昨年12月に過度に鳩派の立場を採用した後、市場は金利引き下げに対する熱狂的な期待を高めました。この経済の過剰刺激は、中央銀行に方針の転換を強要しました。

今週のPCEデータが予想を上回る場合、連邦準備制度理事会はホーク派の姿勢を維持せざるを得ません。

先週火曜日、連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルは、強固な労働市場とインフレに必要な残りの進展を考慮し、金利は「必要な期間だけ」現状維持されると述べることで、ウォールストリートの懸念を確認しました。

投資家は2024年をスタートする中、今年中に1.5ポイント以上の利上げが価格に反映され始めていました。現在、彼らは金利が0.5ポイントだけ低下すると予想しています。CME FedWatchによると、6月のFOMC会合で現行金利を維持する可能性は84.8％であり、7月の連邦公開市場委員会で金利を維持する可能性は58.5％あります。

オプション市場は、次の12か月以内に米国の金利が上昇する可能性が約20%あると示唆しており、年初よりも急激に増加しています。 連邦準備制度の次の動きが金利の上昇である可能性、かつて元米国財務長官ローレンス・サマーズが言及した考えが、現在、アナリストや投資家によってより真剣に検討されています。

パイパーサンドラーのベンソンダラム氏は、今後1年間に金利が上昇する可能性はほぼ25%、一方、PGIMのバークレイズオプションデータの調査によると、同じ期間内にそのような上昇の29%の確率が示唆されています。

先週、ニューヨーク連邦準備銀行の総裁であるジョン・ウィリアムズ氏は、「データが私たちに目標を達成するために金利を引き上げる必要性を示しているのであれば、当然、それを行いたいと考える」と述べました。

Pimcoの経済顧問で元米中央銀行副議長のリチャード・クラリダ氏は、金利上昇が主な予想ではないと指摘しましたが、コアインフレーションが3%を超える場合には発生する可能性があります。データが期待に達していない場合、連邦準備制度は再び金利引き上げを検討する必要があると述べました。

出典：cme、労働統計局、ブルームバーグ

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