3月PCE価格指数のプレビュー：経済学者は、上昇する原油価格からさらに多くのセクターに広がるインフレ率の影響に注意を喚起しています

エコノミストたちは、連邦準備制度理事会が好むインフレの測定方法が3月も固定されると予想しています。

経済分析局の個人消費支出（PCE）指数による生活費は、ブルームバーグの調査によると、2019年3月までの12カ月間で2.6％増加する見込みです。これは、2月に報告された年率2.5％からの加速となります。エコノミストたちは、食品やエネルギーを除く変動しやすい価格を除いたコアインフレーションも、2月の2.8％から2.7％に低下すると予想しています。一方、詳細については、データの解析がより困難になる可能性があります。

米国の輸入品、すべての商品の価格は、2024年3月までの1年間で0.4％増加し、2023年1月以来の12カ月ぶりの増加となりました。労働統計局のデータによると、食品輸入価格はMoMで1.6％、金属価格はMoMで1.2％上昇し、将来の製造コスト増加の要因となる可能性があります。

4月23日、米国国勢調査局は、新築住宅販売数と価格の急上昇を報告しました。3月に販売された新築住宅の中央価格は40万6500ドルから43万700ドルに急上昇し、平均販売価格は52万4800ドルでした。

RCLCO不動産コンサルティングの住宅アナリストであるGregg Logan氏は、今年後半に低い金利が予想され、第3四半期と第4四半期に新築住宅販売が強化されると予想しています。

再販市場では在庫が少しずつ改善されたものの、不足が続いています。新築住宅市場も引き締まることが予想されており、新築一戸建て住宅の建設が3月に12.4％急減し、将来の建築活動を示す許可の数は、5か月ぶりの最低水準に下落しました。

「インフレとの戦いは、多くの課題を提示しています。」と全米ホームビルダー協会の会長であるCarl Harris氏は指摘しています。「高まる金利は、潜在的な住宅購入者にとって住宅の費用を上げるだけでなく、一戸建て住宅やアパートビルの開発および建設に関連する費用も増加させます。」

ゴールドマンサックスグループのアナリストであるJan Hatzius氏は最近、住宅インフレを上昇させる予測を発表しました。彼は、公式の居住費インフレーション（賃料よりもOERに重きを置いたもの）が、2024年12月までの毎月のペースが3月の0.43％から、12月までに0.34％に減速すると予想しています(当社の以前の予想+4.3％に比べて+4.9％)。2025年12月までの毎月のペースが0.28％に低下すると予想しています(+3.1％に対する+3.7％年間誌の予想のままです)。

高い雇用と平均週給の上昇は、収入を増やし、3月の個人消費支出を支援したと考えられています。ブルームバーグのアナリスト、Anna Wong氏は、個人所得が0.6％増加し、従業員の平均報酬が0.8％近く成長すると予想しています。高水準の小売売上は、個人消費支出を予測するための先触れとなり、個人貯蓄率が4.0％以下に低下する可能性があります。

所得と支出の成長は、サービスセクターでのインフレの衝撃に寄与する可能性があります。エコノミストたちは、後半年に再びインフレが加速する可能性があると懸念しています。Anna Wong氏は、コアPCE物価指数がH2に戻って3.0％を上回る可能性があると予想しています。

今週のPCEデータが期待を上回る場合、連邦準備制度理事会は、ホークイッシュ（鷹派）の立場を維持する必要があります。

今週のPCEデータが期待を上回る場合、FRBは強硬な姿勢を維持する必要があります。

先週の火曜日、連邦準備理事会（Fed）議長のジェローム・パウエル氏が、強力な労働市場とインフレに必要な残りの進歩のため、利率は「必要な期間」据え置かれると発言し、ウォールストリートの不安を確認しました。

投資家たちは、年間利率カット幅が1.5%以上になると2024年に定めていましたが、今日では、利率が0.5%しか下がらないと予想しています。CME FedWatchによると、6月のFOMC会合で現在の利率を維持する可能性は84.8%であり、7月のFed会合で利率を維持する可能性は58.5%です。

オプション市場は、今後12ヵ月以内に米国の利上げが約20%の可能性があり、年初から急激に上昇しています。元米国財務長官ローレンス・サマーズが以前に言及した利上げの可能性は、今や分析家や投資家によってより真剣に考慮されるようになっています。

Piper SandlerのBenson Durham氏は、今後1年間で利率が上昇する可能性は約25%存在すると評価しています。BarclaysオプションデータのPGIMの調査によると、同期間での利上げの確率は29%です。

ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズカンパニーズ社長は、データが我々に目標を達成するためにより高い利率が必要であることを示している場合は、明らかにそれを行いたいと述べています。

米国中央銀行で前副議長のピムコの経済顧問であるリチャード・クラリダ氏は、利上げは彼の主要な予想ではありませんが、コアインフレが3%を超えた場合は発生する可能性があると指摘し、データが期待に満たない場合は、Fedが再び利上げを検討する必要があると述べました。

出典：CME、労働統計局、ブルームバーグ