雇用統計が先行します。米国債券ブルランは次にどうなりますか？

重要な雇用統計データの公表直前、先駆的な指標とされるADP雇用報告書は、大幅な減速を示しました。この予想外の減速は、アメリカの労働市場における持続的な不確実性を浮き彫りにし、9月の連邦準備制度の大幅な利下げに関する憶測を強めました。 CME FedWatchツールでは、期待が変化し、25ベーシスポイントの利下げ確率が55％、より積極的な50ベーシスポイントの利下げ確率が45％になりました。

この背景の中で、 $iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF (TLT.US)$は、主に20年以上、30年以上に及ぶ長期のアメリカ国債に投資し、昨夜0.6％増加し、2023年5月以来の新高値を記録しました。これらの債券の長期間は、金利の変動に非常に敏感に反応します。債券の満期が長いほど、金利の変動に対する価格の感度が高まります。金利の引き下げが見込まれる中、長期債券への魅力が高まっており、金利が下落する状況において価格が大幅に上昇する可能性があります。

ブルームバーグのレートストラテジスト、アイラ・F・ジャージーは、連邦準備制度理事会が利下げサイクルに乗り出すにつれて、年末までに米国の長期国債の価格がさらに上昇すると予測しています。

FOMCの公式ゴールズビーは、労働市場とインフレに関する長期データが、連邦準備制度による利下げの即時開始を正当化し、その後の1年間で金融政策を徐々に緩和することを強調しました。ゴールズビーは、インフレの大幅な低下と当初の連邦準備制度の予測を上回る失業率の上昇に注目しながら、より楽観的なインフレデータと懸念すべき失業率の対比を指摘しました。ゴールズビーは、次の12カ月間に迅速かつ複数回の利下げを主張し、最近の連邦準備制度のドットプロットの予測に合わせています。

9月からの連邦準備制度による利下げはほぼ確実ですが、市場が価格に反映させるのはその大きさとペースの問題です。現在、市場は2024年までに連邦準備制度の基準金利が1%減少し、2025年末までには2.4%減少すると予想しています。

ブルームバーグの分析によると、基準金利の50ベーシスポイントの引き下げは、20年と30年の債券利回りをそれぞれ11%と13%上昇させる可能性があります。150ベーシスポイントの大幅な引き下げでは、これらの数値は26%と33%に上昇する可能性があります。

シティ・バンクは、連邦準備制度が9月からの利下げサイクルを開始する際に、市場が50ベーシスポイントまたは25ベーシスポイントの利下げを選択するかどうかを決定する上で、8月の雇用データが重要と強調しています。このデータは、連邦準備制度の静期前の1日前に予定されており、利下げの程度に大きな影響を与えるでしょう。

市場は今夜の米国の非農業雇用統計レポートに注目しています。予想を下回るレポートは、トレジャリーETFであるTLtの50ベーシスポイントの利下げを支持し、利益を上げる可能性があります。技術的な観点から見ると、TLtは主要な移動平均線（50日、100日、200日線）より上で取引されているため、強気のシグナルを示しています。6月25日に「ゴールデンクロス」が観測され、50日移動平均線が200日線の上に交差したことで、1月以来の強気トレンドが示されました。TLtは最近の調整から回復し、経済データの悪化が続けば、2023年5月の高値を超える可能性がありますが、経済データの改善やインフレの回復の兆候があれば、この上昇トレンドは迅速に逆転する可能性があります。

シーキング・アルファのアナリストZvi Barによると、日次および週次のTLtチャートは2024年を通じてまん丸の底値パターンを示しています。最初は利下げが予想よりも早く具体化しなかったため、TLtと国債は価値を下げました。しかし、評価額は2023年の最低値よりも高い水準を維持し、低い90ドル台で強力なサポート水準を確立しました。最近では、TLtはこれらの90ドル台から急上昇し、ほぼ100ドルに達する寸前まで上昇しましたが、後に90ドル台中盤に引き戻されました。この最近の動きにより、TLTの評価額は以前に抵抗およびサポートとして機能していた水準に戻りました。これは2023年後半にこの水準から反発し、可能性が高い反復パフォーマンスを示唆しています。利下げの確率が非常に高いことを考慮すると、連邦準備制度が利下げサイクルを開始する前でさえ、TLtはこの水準を抜ける可能性が十分にあります。