米決算シーズン到来、「M7」の利益成長　依然S&P500種けん引か？

米決算シーズンが本格化し、12日には $JPモルガンチェース(JPM.US)$などの大手銀が発表する。堅調な経済がS&P500種指数構成銘柄の利益成長をけん引すると予想、その中ハイテク株が絶好調で、相場のけん引役となる。

ネトフリ決算後、株価急伸再現できるか？
$ネットフリックス(NFLX.US)$は4月18日（木）引け後に2024年第1四半期決算を発表する予定。市場コンセンサスによると、ネットフリックス2024年第1四半期の売上高は92.77億ドル（前年同期比13.67％増）、1株当たり利益が4.52ドル（同56.9％増）と予想。

今年に入ってから、ネットフリックスの株価は約28％上昇の622.83ドル（4月12日）となり、2024年の業績予想の35倍の評価額となっている。ネットフリックスの一株当たり利益（EPS）が今年43％成長すると予想されていることを考慮すると、アナリストは現在の622.83ドルの価格は妥当だが安くはないと考えている。

今回の決算発表に対して、市場は競争が激化するストリーミング市場でのネットフリックスのパフォーマンスに注目している。特に、コンテンツ投資、加入者数、グローバル展開、収益性などの重要指標について、投資家はネットフリックスが引き続き力強い勢いを維持できることを期待している。

「M7」の利益成長　依然S&P500種けん引か？
ブルームバーグがまとめたデータによると、米国株の主役だった「マグニフィセント・セブン（Ｍ7）」（ $アップル(AAPL.US)$、 $マイクロソフト(MSFT.US)$、 $アルファベット A(GOOGL.US)$、 $アマゾンドットコム(AMZN.US)$、 $エヌビディア(NVDA.US)$、 $メタプラットフォームズ A(META.US)$、 $テスラ(TSLA.US)$を含む）の利益は、2024年第1四半期に38％成長すると予想。

投資会社サンダース・モリスのジョージ・ボール会長は「今後の相場を動かすのは米利下げ観測ではなく、収益だ」と指摘。「現在の高金利環境下でも、企業収益は市場の想定を大きく上回っている」と述べた。

アナリストによると、S&P500種指数構成銘柄は昨年第1～3四半期に3期連続の減益から、昨年第4四半期にようやくこの傾向が逆転した。力強い経済成長と消費者需要にけん引され、S&P500種指数構成銘柄は2四半期連続の増益が予想され、ハイテク株が相場のけん引役となる見込みだ。

アナリストは大手ハイテク企業決算に楽観的な見方を示している。DataTrek Researchの共同創設者Jessica Rabe氏は、アップルとテスラを除いて、「Ｍ7」のほかのハイテク大手の業績予想が上方修正し、第1四半期だけでなく、今年と来年の予想も引き上げられていると指摘する。

Rabe氏は、過去90日間にアナリストが「Ｍ7」の第1四半期の一株当たり利益（EPS）予想を5.5%上方修正し、テスラを除くとこの数字は10%以上になると指摘した。また、アナリストは「Ｍ7」の2024年と2025年の一株当たり利益（EPS）予想を3%以上上方修正している。

しかし、Wolfe Researchのクリス・セニエク（Chris Senyek）氏は、原油価格の上昇や利下げ時期の不確実性などの要因をかんがみ、株式市場は第1四半期よりも今後さらに不安定になる可能性があることを投資家が警戒すべきだと指摘する。

それにもかかわらず、セニエク氏は「今後、経済と一株当たり利益が予想を大幅に下回ると市場が予想し始めない限り、株価が継続して下落することはない」と考えている。

エヌビディアは2024年第1四半期も好調で、今年に入ってから78％上昇となっている。Cantor FitzgeraldのアナリストC.J. Muse氏は最近、エヌビディア買いは今決算シーズンの最良の戦術の一つだと述べた。

エヌビディアのAIの勢いは依然として強く、決算が再び予想を上回る驚異的な内容を出すと予想され、「株価を持続的に上昇させるきっかけになるかもしれない」と述べた。しかし、最近ハイテク大手が相次ぐエヌビディアに対抗するAIチップの新製品を発表し、このリスクを無視することはできない。さらに、今エヌビディアの決算に対する期待は非常に高く、そのことが逆にエヌビディアが期待を上回る可能性を減衰させている。エヌビディアの決算が期待外れの場合、株価への圧力は非常に高くなるという。

また、最近株価が上昇しているグーグルとアマゾンについて、グーグルのAIを収益化する道筋はまだ不透明だが、他のハイテク大手と比べ評価が低いため、アナリストは魅力的な銘柄と考えている。

BofA証券は「グーグルのハードウェアの進歩、Geminiの進歩、AI搭載アプリのデモは、同社のAI能力に対する信頼感を高めるのに役立つはずだ。 AIの信頼性と成長余地を考えると、クラウド部門は株価の好材料になると考えている」。

モルガン・スタンレーはまた、アマゾンの小売事業についても楽観的な見方を強めている。「小売事業の利益成長により、アマゾンは今後数年間でより強力な収益とフリーキャッシュフローを実現できるという投資家の確信が高まった」と指摘した。

一方、2024年に入ってから「M7」から脱落したアップルとテスラは、第1四半期の決算が期待に応えられない可能性がある。LPLファイナンシャルのストラテジスト、Jeffrey Buchbinder氏は、「M7」は第1四半期の利益成長率が40％に達する勢いに対し、テスラとアップルは収益性が低下する見通しだと指摘する。しかし、アナリストがテスラに対する悲観論に比べ、アップルの状況は異なるという。アップルが年初から相次いで不利な状況に見舞われ、株価も低迷している時に、BofA証券やJPモルガン・チェースなどの大手金融機関は、その流れに逆行し、同社に強気の見方を示す方もいる。BofA証券のアナリストは、投資家は再びアップルの粗利益率を過小評価していると述べた。