Meta Q3 2024盈利預覽：預計表現將超出預期 | moomoo 研究

在東部時間10月30日市場收盤後，Meta將發布其Q3財報，市場關注度極高。根據彭博共識預測，公司預計Q3 2024年營收同比增長17.83％至402.35億美元，預計每股收益同比增長19.22％至5.23美元。

Meta今年的股價表現非常優異，年初至今漲幅超過60％。由於我們預期Meta本季將有出色表現，我們應該如何制定投資策略？

廣告收入是META的主要收入來源，預計公司的廣告收入增長將在本季度保持在20%左右，繼上季度增長約21%之後。原因如下：

1. 美國經濟強勁，持續支撐廣告收入增長

從2024年第三季度美國的宏觀經濟數據來看，7月、8月和9月的零售銷售均呈現月增長。9月，零售銷售同比增長0.4%，超出市場預期，表明消費者支出強勁，經濟並無實質性的下滑跡象。在強勁的美國經濟支持下，廣告價格有望繼續回升，預計2024年第三季度的廣告收入將表現良好。圖表：2024年9月美國零售同比增長率（%）

資料來源：美國人口普查局

圖表：全球平均廣告價格從2022年第二季度到2024年第二季度的同比增長率（%）

來源：公司公告

2. 在線廣告市場份額持續擴大，有利於META

全球在線廣告市場份額持續增長。根據相關市場研究數據，2024年，Meta的廣告支出迅速接近有線電視的支出水平，預計將在2025年超越有線電視的廣告支出。

圖表：Meta與有線電視的全球廣告支出（以十億計）

資料來源：WARC Media

3. 強大的社交生態系統優勢

Meta擁有全球知名社交平台，如Facebook、Instagram和WhatsApp，在社交生態系統中佔據幾乎壟斷地位。根據2024年第二季度的數據顯示，這些應用程式上的活躍用戶數量持續穩步增長，反映了強大的社交生態系統障壁。 Meta具有大量的用戶流量，自然成為許多廣告商的首選。 圖表：從2022年第二季度到2024年第二季度的社交產品家族每日活躍用戶數（以十億計）

來源：公司公告

4. AI增強廣告投資回報率

Meta一直在利用AI來改進廣告對用戶的定位，從而提高其最受益廣告業務的效率。 近年來，Meta推出了以AI為基礎的廣告工具Advantage+，該工具利用AI和自動化技術幫助廣告商提高市場和促銷效果，進而改善廣告投資回報率。此外，Meta的AI技術實現精準的廣告投放和智能優化廣告表現。 通過對廣告數據的實時監控和分析，它識別影響廣告表現的關鍵因素。 這些算法可以根據用戶反饋和行為數據動態調整廣告內容和投放策略

5. 美國大選推動政治廣告支出的顯著增長

根據廣告分析公司MediaRadar CMAG的數據，2024年總統選舉的廣告支出接近12億美元，包括國會和其他選舉的總政治廣告支出高達120億美元，將近2016年選舉廣告預算的三倍。從歷史上看，廣告和政治一直緊密相關。在過去的美國總統大選中，廣告支出呈顯著上升趨勢。隨著數字媒體的崛起和發展，數字廣告在政治廣告中的份額也逐年增加。對於像Meta這樣的數字廣告巨頭，政治廣告的增長將無疑帶來可觀的商業利益。

公司預計資本支出將持續增長，主要原因是持續投資於人工智能基礎設施和Reality Labs。從科技巨頭中人工智能投資和回報的角度來看，Meta在商業化人工智能方面有清晰的方向，回報相對較高。然而，Reality Labs的損失預計將繼續擴大。最近，公司推出了最新的耳機產品Quest 3S，售價僅為299美元，相比蘋果的Vision Pro，具有更好的性價比，有助於提高市場份額。然而，在短期內，Reality Labs仍不太可能實現盈利。

圖表：2024年Q2資本支出（以百萬美元計）

來源：公司公告

從營運成本的角度來看，公司本季度的營業費用預計與上個季度大致持平。由於2023年Q3的營業費用基數較低，2024年Q4的營業費用將出現較高的年增長率。然而，考慮到公司的收入增長仍將超過支出的增長，利潤率仍有改善的空間。

就自由現金流而言，預計公司的自由現金流將與上個季度相比保持相對穩定，資本支出的增加將抵銷凈利潤的增長。整個2024年，公司2024年的自由現金流預期將輕微增長，較2023年（438.47億元）有所增加。

圖表：公司從2022年Q2至2024年Q2的自由現金流（以百萬為單位）

來源：公司公告

穩定的現金流支持股東回報。剩餘回購規模為600.6億元，計劃在2024年和2025年各回購約400億元，以及每年約分配50.8億元用於股息。該公司目前的市值為1.44兆美元，年化股東回報率約為3.1％。

該公司預料第三季營收範圍為385億至410億美元，當前彭博共識預估為402.35億美元，處於指導範圍的較高端。

美國經濟依然強勁，網絡廣告市場份額持續增長，公司的廣告業務有望受益。此外，Meta擁有龐大的社交生態系優勢，其強大的人工智能能力不斷優化廣告工具。在2024年美國選舉的政治廣告支出大幅增加的背景下，預計Meta的廣告收入增長將超過公司和市場的預期。至於每股收益，預期利潤率的改善可能推動增長超過20％。

就股東回報而言，該公司繼續實施股票回購和股息政策。該公司目前的市值為1.44兆元，年化股東回報率約為3.1％。公司珍惜股東回報並預計在2026年自由現金流顯著增長後，將增加回購和股息規模。

關於估值，當前股價為567.78美元，後市市盈率為29.04倍。2024年的預測市盈率估計為26倍，顯示相對合理的估值。