YTL Power獲得RHb的“買入”評級，目標價爲RM4.7

儘管YTL Power的1QFY25業績未達預期，RHb仍然維持對該股票的“買入”評級，將目標價從MYR5.68調整至MYR4.70。此調整反映出與當前市價相比潛在的47%上漲，並提供約2%的FY25F（截至6月）股息率。淨利潤的減少預計將在很大程度上被其子公司Uk的收益復甦所抵消。管理層表示，第一座20MW人工智能idc概念（AI-DC）項目進展順利，該交易的談判已進入較爲愛文思控股的階段。

2025財年第一季度的核心利潤爲77800萬馬來西亞林吉特，同比下降14%，未達到預期。這一業績僅佔市場全年預期的27%。分析師預計2025財年下半年（2HFY25）表現將較差。這一不足主要源於韋塞克斯水務所承擔的高於預期的指數債券利息成本，對財務狀況的影響超過了預期。

2025財年第一季度的核心利潤同比下降了13%，主要是由於PowerSeraya的貢獻減少，而電信部門由於項目計費下降而遭受損失。與去年同期相比，核心收益減少了14%，主要是由於PowerSeraya的貢獻同比下降27%，歸因於較低的價格。然而，這些效應在一定程度上被電信部門損失的減少和韋塞克斯水務在進行價格調整後表現提升所抵消，同時藍山水業的盈利也在一定程度上彌補了損失。

PowerSeraya的收入預計將在2025財年和2026財年逐漸恢復正常，因爲零售合同佔其產出的70%以上。管理層表達了對第一座20MW人工智能數據中心項目仍然在計劃之中的信心，並表示談判正在進行中。預計餘下的80MW人工智能數據中心項目也將於2025年年中前投入運營。隨着首個8MW數據中心的商業化運營，Sea有限公司旨在加快在接下來的一個月內開發下一個8MW。在英國，儘管韋塞克斯水務的底線繼續受到指數債券利息成本的非現金影響，但由於年度調整費用的增加，這種影響在季度內有所減弱。新的五年計劃的細節將在年底前最終確定。

鑑於韋塞克斯水務貢獻減少以及人工智能數據中心開發進展緩慢，RHb將對2025年至2027年的盈利預測分別下調3%，6%和5%。他們基於資產的部分和（SOP）目標價從馬來西亞林吉特5.68降至4.70，反映了對人工智能數據中心項目估值的下調。他們假設15倍的企業價值/稅息折舊及攤銷前利潤（EV/EBITDA）倍數，預計100MW數據中心的運營從40%增加到60%的容量，考慮到餘下的80MW需要時間投入運營。YTLP將其年度報告數據進行相應更新。