バークシャーハサウェイの業績プレビュー：節操のある米国経済から恩恵を受ける広範な事業による利益

$バークシャー・ハサウェイ (BRK.A.US)$は今週末に業績を発表する見込みです。 $アップル (AAPL.US)$米国の強靭な経済回復から恩恵を受けることができる同社の広範な事業ポートフォリオは、第2四半期に8.4％下落した同社の最大の保有株「」が増幅力を損なうことを引き起こす可能性があるが、投資収益を押し上げることがあります。

複合企業の保険と再保険の事業活動は、多数の国内および外国の保険関連の子会社を通じて行われています。保険承認業務には、以下のグループが含まれます：（1）GEICO、（2）バークシャーハサウェイ・プライマリグループ、および（3）バークシャーハサウェイ・リインシュアランスグループ。

自動車のプライベート旅客保険を扱うGEICOは、バークシャーハサウェイ全体の承認収益の半分を占めています。 GEICOの税引前承認収益は、平均保険料の上昇、クレーム頻度の低下、前年度のクレーム見積もりの減少、および広告費の削減によって恩恵を受ける可能性があります。自動車修理部品価格、労働コスト、および医療物価が上昇したため、平均クレーム深刻度が2023年に上昇したにもかかわらず、GEICOは急速に増加しているクレームコストに対応するため、2022年および2023年に多数の州で費用を増額しました。

バークシャーハサウェイ・リインシュアランスグループ（「BHRG」）は、保険会社および再保険会社に対して不足額、定額分担再保険カバレッジを提供しています。バフェットの保険帝国の中でも最も急成長している事業の1つであり、新規財産ビジネスの正味増加および高レートから恩恵を受ける可能性があります。

バークシャーのサービス事業は、食料品および食品サービスの流通、プロフェッショナル航空トレーニングプログラムなどを提供しています。セグメントの最大の企業は、ウォーレン・バフェットが取得したサプライチェーン管理会社McLaneです。 McLaneの2023年の主要顧客には、ウォルマート（売上高の約17.0％）、7-Eleven（売上高の約14.0％）、および、Yum! Brands（売上高の約12.3％）が含まれています。バフェットは、McLaneのビジネスモデルが、高い販売数量、迅速な在庫回転、厳格な費用管理に基づいていると述べています。

米国レッドブック同店売上高指数は、小売業界が過去2年間の下降傾向から徐々に脱していることを示しています。そのため、同社の収益見通しは、米国小売業の繁栄度に密接に関連しています。

バークシャーハサウェイの鉄道事業は昨年低迷しましたが、今年回復する見込みです。

同セクターの売上高は、2023年にカー/ユニットあたりの収益が低下したことを反映し、前年度比6.9％減少しました。容積の減少は、海外からの輸入総量の減少、輸出元とインターモーダル顧客の喪失、トラック市場の下落したスポットレートによって影響を受けた国内インターモーダル需要の低下が主な要因でした。ただし、アメリカの貿易収支データは、今年も輸入が回復し続けていることを示しています。

2024年第1四半期の場合、バークシャーハサウェイの鉄道事業は燃料費の上昇によって圧迫される可能性がありますが、米国経済の回復力と運賃の上昇によって、コストの上昇を相殺する需要があるかもしれません。

2023年、営業費用の増加、金利費用の増加、電力事業の採算率の低下により、この部門は影響を受けました。

バフェットは、BHEで昨年最も深刻な利益減少が発生した1つであると述べました。その大部分の大手電力事業や広範なガスパイプラインは、予想どおりに実施されましたが、一部の州における規制環境が、利益ゼロや破綻の懸念を引き起こしました（カリフォルニア最大のユーティリティでは実際の結果となり、ハワイでも現在脅威となっています）。

しかし、電力業界は回復することが予想されています。EIAの最新統計によると、2024年の最初の2か月間の米国の電力販売額は4％を超え、電気自動車およびAIコンピューティングパワーの普及による強力な需要を示しています。

バフェットが所有するいくつかの主要な上場企業の持分は、投資家の注目を集めています。最大の6番目の持分であるOccidental Petroleumは、今年14％以上の上昇を記録しています。バフェットは、同社のアメリカにおける豊富な油田とガス田の保有、および炭素捕捉イニシアチブにおけるリーダーシップを称賛しました。彼は、「Vicki Hollubのリーダーシップの下、Occidentalはその国とオーナーの両方のために正しいことをしています。1か月、1年、または10年後に油価がどうなるかは誰も知りませんが、Vickiは岩石から油を分離する方法を知っています。そしてそれは普通の才能ではありません。」とコメントしました。

バフェットはさらに、アメリカンエキスプレスが会社にとって重要であることを今年の初めに強調しました。ただし、GAAP時価総額の4〜5％しか占めていません。バフェットは、アメリカンエキスプレスが今年16％の配当増加を実現できる見込みがあると考えており、同社が彼の思考プロセスを示していると述べています。

バークシャー・ハサウェイの投資収益は、株式の価値上昇および配当収入だけでなく、米国債の利息からも得られます。同社の現金および現金同等物保有額は1218億ドルに達しました。また、同社は米国財務省に102億ドルを保有しています。

その他の収益には、バークシャーおよびそのファイナンス子会社、バークシャー・ハサウェイ・ファイナンス・コーポレーション（BHFC）が発行したドル建て債務に関連する税後外国為替レートの利益が含まれています。バフェット氏は主要な通貨の市場価格を予測できるわけではないと否定しました。それでも、バークシャーは13,000億円の債券の収益を利用して、日本のポジションのほとんどを資金調達しています。円安が2020年から2023年までの期間にバークシャーに19億ドルの利益をもたらしました。