利下げの勝者：RBC、利下げの潮の中の黄金の選択肢

$Royal Bank of Canada(RY.CA)$（RBC）は、カナダ最大の銀行の一つであり、グローバルな金融セクターで重要な地位を占めています。個人バンキング、法人バンキング、ウェルスマネジメント、資本市場、保険業をカバーし、北米、ヨーロッパ、アジアに広がるサービスネットワークを持っています。

RBCの主な事業は以下のとおりです：

（1） 個人および法人バンキング：米国とカナダの個人およびビジネスの顧客に、預金、ローン、クレジットカード、投資商品などのサービスを提供する。

（3） 提案3-弊社の登記州をデラウェア州からメリーランド州に変更することを提案します。投資運用、ウェルスコンサルティング、退職計画、相続計画などのサービスを提供する。資本市場：

(4) Morningstar Japan Target Market Exposure Indexを追跡し、日本の株式市場に広範な露出を提供する。 株式や債券の取引、上場、M＆A、リストラなどのフィナンシャルアドバイザリーサービスを提供する。保険業務：生命保険、健康保険、不動産保険などの保険商品を提供する。

（5）コーポレートサービス：口座開設、パフォーマンスの照会、投資コンサルティング、および金融計画サービスを提供するビジネス向けのサービス。

表：主要ビジネス構成

2024年3月末現在、RBCのカナダ銀行業界での市場シェアは23-24％で、6大銀行のうち2つの他の銀行の合計市場シェアに匹敵します。そのため、RBCは高いプロフィールを持ち、他の銀行よりも顧客グループから信頼が厚いです。5月初旬のHSBCカナダの買収完了後、RBCの市場シェアが約5％増加することが予想され、銀行の発展により有利です。

高い市場スケールのおかげで、RBCは他の銀行に比べて比較できない預金や貸付の金額を持ち、利息収入スケールも他の銀行よりも速く伸びています。前期比で11％増加したRBCの資産管理規模は、最新の四半期で1.2兆カナダドルに達しました。預金や貸付金額の大幅な増加の恩恵を受けて、2024年第2四半期には、RBCの利息収入が29.95億カナダドルに達し、前年同期比で47.4％増加し、RBCの利益の成長を大きく促進しました。

最新の四半期には、全てのRBCビジネスの成長率が10％以上であり、明らかな欠点のビジネスはありませんでした。これは同社の強力なビジネスモデルを示しています。その中でも：

RBCの資本市場ビジネスの売上高成長率は最高で、前年同期比で19％以上増加し、調整後の純利益は12.62億カナダドルで、前年同期比で34.4％増加しました。この成長は、カナダの資本市場の活発なパフォーマンスとRBCの固定収益取引収入の大幅な増加によるものです。個人および商業銀行業務の収益は6.0億カナダドルに達し、前年同期比で13％増加し、RBCの個人および商業金融サービスの分野での強力な競争力を示しています。

銀行の支出は、利息支出と非利息支出の2種類しかありません。そのうち、利息支出は、銀行の自己口座の顧客預金に対する支払い利息です。非利息支出には、販売、管理、財務費用、および一部の投資活動が含まれます。

最新の業績会議のコールによると、RBCとHSBCカナダの合併後、RBCのクロスセリングは追加のコストを発生させなくなり、3,000万カナダドルのシナジー効果が期待され、年間3億6,000万カナダドルが節約される見込みです。それに応じて、利息支出率は前年同期比で約6％低下しており、優れたコスト管理能力を示しています。

RBCはコストを削減し、収益のパフォーマンスも非常に良いため、最新の四半期では、RBCの調整後純利益は41.94億カナダドルに達し、前年同期比で31.97％増加し、EPSも去年の2.65カナダドルから2.92カナダドルに増加し、前年同期比で10.19％増加し、同社の収益性の良さを示しています。

6月初めのカナダ銀行の利率低下は、RBCの今後のパフォーマンスに高い確率で良い影響を与える可能性があります。従来の分析と同様に、利下げは通常、貸出需要を刺激する。貸出増加が単一貸出収入の減少を相殺する程度に十分であれば、銀行の利息収入を増やすことができる。同時に、利下げ期間が経過すると、預金金利が低下し、銀行の利息費用も低下するため、利益成長を更に促進する。

さらに、利下げも高いリターンを追求する投資家を株式市場に引き付け、資本市場を活性化させ、RBCの資本市場事業により多くの取引機会と収益をもたらすことができる。

最新の四半期では、RBCは株主に対する返却額を、株の買い戻し計画や配当増加に反映させている。第2四半期に、RBCは3,000万株の自社株式買い戻し計画を発表し、四半期配当を0.04ドル（0.05カナダドル）増額し、3％増加した。現在の総株式資本が14.14億株であることから、この措置によって株主に約2.12％の収益率がもたらされると予想され、増配後の配当率約3.9％を加えると、RBCの今年の包括的な株主収益率は6％に達し、利下げ環境において非常に魅力的となる。

最新の電話会議で、RBCの上級管理職は次のように明らかにした。カナダとアメリカの経済は引き続き分岐している。カナダでは、相対的に低い消費者需要、高い失業率、過去2年間の高い金利の影響が、引き続き消費者や企業に圧力を与える。米国では、より持続的なインフレーションのため、借入者はより長期間にわたって高い金利に対処しなければならない可能性がある。この背景のもと、RBCの信用リスクは引き続き低下しており、債務不履行率が上昇している。これらの結果は、信用サイクルの位置に関する私たちの期待に合致している。潜在的な貸倒れの脅威を回避するために、RBCは最近、貸出引当金を増やしている。

業績会議によると、RBCは第2四半期に通常のローンに対する証拠金を2.44億カナダドル、アクセプタンス手形に対する証拠金も4.44億カナダドル増加させ、累計の引当金は610億カナダドルに達し、過去12か月間の不履行債務のPCL（貸倒引当金）の2.8倍以上になり、不確実なマクロ環境におけるさまざまなリスクに対処し、安定的な発展を維持する能力を確保している。

2024年第2四半期のロイヤル・バンク・オブ・カナダの業績は、グローバル金融業界のリーダーとしての力を再び証明している。ビジネス構造の持続的な最適化、市場変化への積極的な対応、株主収益の優先順位付け等の措置を通じて、RBCは第2四半期に優れた成績を収めるだけでなく、貸倒引当金等の措置を講じることにより将来的なビジネス展開のためにも確固たる基礎を築いた。

現在、グローバルな利下げ期待が高まりつつあり、カナダ銀行は6月5日に国内の利下げを先導した。利下げの潮流の背景のもと、RBCの増加した株主収益は、投資家の信頼できる長期的なパートナーとして、高リターンを追求する投資家にとっては間違いなく優れた選択肢である。