2月PCEプレビュー：ガザ停戦協定発効前に低インフレへの道筋は中立となる可能性があります

経済分析局は、金曜日の8:30 ETに個人消費支出統計と価格指数を公表します。PCEデフレーターは2.4％から2.5％にわずかに上昇する見込みであり、コアPCE物価指数は2.8％のままであると予想されています。

今月初めに発表されたCPIは、エネルギー価格が2月に月対比で2.3％上昇したことを示し、インフレの固定化に重要な要因です。ただし、米国のインフレには今後も下降の余地があるとの指摘があります。ただし、短期間にPCE物価指数には直ちに反映されない可能性があります。

米国の住宅市場はゆっくりと正常化が進んでいます。月曜日の商務省の報告によると、先月の新築住宅の中央価格は2年半以上で最も低く、在庫は11年22月以来の最高値に到達しました。ビルダーは市場状況に応じて、建設を加速し、割引や他のインセンティブを提供し、新しい住宅のサイズを縮小して手頃な価格にすることで対応しています。

政府は先週、2月の住宅完成数が17年ぶりに急増したと発表しました。これにより、さらに新しい住宅が市場に出ることになり、住宅インフレにさらなる下降圧力がかかる可能性があります。現在の在庫の内訳は、建設中の住宅が58.7％を占め、建設されていない住宅が22.9％、完成した住宅が供給の18.4％を占めています。

Zumperの毎月の報告によると、家を直接購入することに加えて、2月にアメリカ合衆国の家賃も前年同期比で下がりました。家賃は、供給が過剰な日照地域でより急激に下がっています。

アメリカの新車在庫は今年急増しています。Cox Automotiveのレポートによると、3月4日時点で、新車在庫は前年比52％増の274万台に達し、前月の261万台を上回っています。

先月の新車の平均取引価格（ATP）は、ケリーブルーブックによると、2023年2月から2.2％減少し、市場ピークの2022年12月から5.4％減少しました。

割引やインセンティブは、ATPの平均の1年前の2月の3.1％から上昇し、2月の平均が5.9％に達しました。新車と中古車の供給増加により、車両インフレが引き続き低下する可能性があります。

エネルギー価格は地政学に影響を受けています。国連安全保障理事会は3月25日、ガザでの停戦を呼びかける決議を採択しました。これは、ガザ紛争が昨年10月に勃発して以来、安全保障理事会が即時停戦を明確に求める決議を採択した初めての事例です。以前にいくつかの草案決議が拒否されています。

この決議により、イスラエルは「次の15日間軍事作戦を停止すること義務化」となりました。国連がガザ停戦協定をようやく承認した後、原油価格は下落しました。

一方、産業データによると、先週の米国の原油在庫は、前週の151.9万バレルの減少から反転して933.7万バレル増加し、昨年2月以来の最大の週間増加となりました。米国エネルギー省は、戦略原油備蓄の原油在庫が3月22日時点で363百万バレルに上昇し、2023年4月以来の最高水準に達したと報告しました。

同日に発表されるのは、2月の月次個人収入です。1月の1.0％の成長率は市場予想を超えました。1年で最も大きな個人収入の増加は、主に政府の社会福祉手当、資産に対する個人収入、労働者 compensationが原因です。

2月に高い成長率が維持されるかは市場の注目の的でもあります。採用、賃金の成長、労働時間の増加が、個人収入を引き上げる可能性があります。ブルームバーグが行ったアンケートによると、専門家はその月に個人収入が0.5％上昇すると予想しています。

Powellと同僚たちの基本的な見通しは、経済が増加した利上げに耐えうるほど十分に強いということです。Powellは、市場が受け付けているよりも最近の高いCPI数字に対して、少し過剰反応していないように見えます。そして、彼は労働市場とクレジット市場のポテンシャルリスクに鋭く気づいています。こうした「予期せぬ」事象への懸念は、彼の考慮の中で常に存在しています。

ブルームバーグのエコノミストであるAnna Wongは、コアPCEインフレーションが6月またはそれ以前に2.5％未満に下落すると予想しています。これは、インフレーションがやや重要性が低くなる可能性がある一方で、失業率がより重要になるということを意味しています。