「Keppel（BN4.SG）Q1決算の解読方法」とは？

$Keppel(BN4.SG)$ 8月1日にQ1 FY24決算を発表し、コア事業の持続的な成長を強調しました。

全体的に、この財務レポートは、軽資産で資本効率的な成長戦略に焦点を当てたKeppelの姿勢を反映しています。2024年第1四半期、Keppelの再発生収入は前年比51％増加し、アセットマネジメントとオペレーティング収益の両方からの貢献が増加しました。

同社の第1四半期の全体的な収益は15 billion singapore dollarsであり、前年比5％増加し、インフラストラクチャと接続性の収益の増加が不動産部門の減少を相殺しました。

Keppelは1Q 2024に純利益が92％同比減少し、3,040万シンガポールドルに減少しました。既存のO＆m資産を除いた場合、継続する事業の純利益は前年比7％増加しました。

では、Keppelの軽資産戦略はどこに向かっているのか、パフォーマンスの成長のハイライトは何か、そして投資価値は何か？以下の分析では、同社のビジネスモデルと株主還元について説明します。

Keppelのビジネスモデルは多岐に渡り、アセットマネジメントから運営サービス、プロジェクト開発、建設までカバーしています。再発生収入には、アセットマネジメント収入と運営収入が含まれます。また、その他の収益には、評価項目と開発/EPCが含まれます。.

FY2023年には、継続する事業からの純利益のうち88％が再発生収入からのものであり、前年比で60％から上昇しました。再発生収入は、前年比54％増加し、5,030万米ドルから7,730万米ドルになりました。

1.1 再発生収入とその他の収入の内訳：

アセットマネジメント収入：Keppelは、上場不動産およびインフラストラクチャ信託、および一般的に管理資産またはファンドの規模に基づく固定管理手数料を管理することで、収益を得ています。:

管理費用パフォーマンス料：ファンドまたは投資が一定のパフォーマンス基準やターゲットを満たした場合、Keppelは、超過リターンにリンクされることが多いパフォーマンス料を得ます。



取引手数料Keppelは、資産売却やその他の取引を促進することで取引手数料を受け取ります。これは費用と労力の補償としての役割を果たします。

資産管理の主要な指標は、運用資産（FUM）と資産管理能力です。
Operating Income:

ガス、電気、ユーティリティの販売Keppelは、エネルギーの販売やユーティリティサービスの提供によって収益を上げています。

リース収入Keppelが所有する不動産や資産のリースからの収益。

施設の運営と保守正常な機能と保守を確保するために、施設の運営と保守サービスを提供しています。

施設の管理セキュリティ、クリーニング、メンテナンスを含むプロの不動産管理サービスを提供しています。

電気通信サービスデータセンターやネットワークサービスなどのテレコムインフラストラクチャやサービスを提供しています。

1.2 この四半期、Keppelはどのような業績を収めましたか？今後の計画は？

資産管理の大きな成長

2024年第1四半期、Keppel Ltd.は、資産管理手数料で約8800万ドルを稼ぎ、前年同期比52%増で業績が好調であったことを示し、ファンド管理や投資プラットフォームで大きな成長を遂げました。また、Keppelは、取得と売却の一連の手続きを通じて約11億ドルの取引を完了し、年初から約43600万ドルを調達しました。これにより、市場ポジショニングを強化し、強い財務基盤を築きました。

今後、同社はアジアのデジタルインフラ、教育資産、プライベートクレジットソリューションに焦点を当てたファンドを立ち上げ、ビジネスの多角化と有機的成長を促進する予定です。Keppelは現在19のアクティブなプライベートファンドを保有しています。

FUMの最新情報Keppelは2024年4月末までにこの買収を完了することを目指しており、これにより同社のFUMは約790億シンガポールドルになり、2026年までの中間FUM目標である1000億シンガポールドルの約80%に達します。

全体として、Keppelは資産管理収入の強い市場ポジショニングと好況を示しています。新しいファンドの立ち上げと戦略的な買収により、同社はさらなる資産管理収入と市場競争力を強化することができます。
インフレが緩和され、金利が安定するにつれて、2024年後半には市場流動性が改善し、資金調達や取引の新しい機会が生まれると予想されています。有限パートナー（LP）は、エネルギー転換、気候行動、およびデジタル化などの堅調なマクロトレンドをサポートするセクターに投資する可能性が高くなります。急速に成長している資産クラスであるインフラストラクチャは、クリーンエネルギーやデジタルコネクティビティのグローバルな需要に応えるため、持続可能な開発を支援するために多額の資金が必要になります。

マーケット環境が改善するにつれて、Keppelは、主にインフラ関連と接続性を中心に、総額140億ドルを超える取引を進め、魅力的なファンド商品をLPに提供します。

3つの主要ビジネスセグメントにわたる安定したパフォーマンス

Keppelは、インフラ関連セクターで著しい進歩を遂げています。Keppel Sakra Cogen Plant（600 MW）は51％完了し、2026年までにシンガポール初の水素対応高効率発電所になる予定です。また、Keppel Merlimau Cogen Plant（1,300 MW）の容量料金契約と運用・保守サービス契約がさらに10年間延長され、Keppelがシンガポールの電力市場における重要な位置を維持するのに役立ちます。2024年3月末までに、Keppelの契約済発電容量の約60％が3年以上の長期契約で確保され、安定したキャッシュフローが確保されます。

不動産セクターでは、Keppelはアセットライトのビジネスモデルにより、79億シンガポールドル相当の9つのプロジェクトを管理しています。これは、同社の積極的で成功した資産モノタイゼーションの努力を反映しています。

接続性セクターでは、Keppel DC Singapore 8のフルリースと上海データセンターのサービス準備が、Keppelのデータセンタープロジェクトにおける強力な市場パフォーマンスと成長ポテンシャルを示しています。M1のエンタープライズビジネス売上高は、前年同期比17％増のQ1 2024年にM1の総売上高の41％を占め、エンタープライズビジネスの着実な成長を示しています。

今後の見通し：

Keppelはインフラストラクチャーと接続性に引き続き投資し、不動産におけるアセットライト戦略とともに、今後数年間にわたり成長軌道を維持することが期待されます。特に、持続可能なエネルギーとデジタルインフラストラクチャーへのグローバルな需要の増加を受けて、Keppelの長期的な脱炭素化と持続可能性解決契約は、48億シンガポールドルにまで12％増加し、同社に安定した収益を提供することになります。

データセンター市場の拡大とデジタルトランスフォーメーションのトレンドから、Keppelのこのセクターにおけるビジネスは今後も成長し続けると予想されます。Keppel DC Fund IIの強力なパフォーマンスは、第3ファンドの調達に向けた前向きな基盤を築いています。

2023年末までに、バランスシート上の総資産は、2021年末から約17％減少した268億ドルになりました。同期間中、管理資産ファンド（FUM）は、420億ドルから30％以上増加し、約550億ドルになりました。

アセットライト企業として、Keppelは将来の成長を牽引するためにバランスシートに頼ることは少なくなります。2026年までにFUM目標1000億ドル、2030年までに2000億ドルを達成するために、投資は主に、私募ファンドと上場不動産・インフラストラクチャー信託を通じて行われます。

過去数年間、Keppelは年間純利益の50〜60％を現金配当として支払ってきました。加えて、2023年には、Sembcorp Marine株式とKeppel REItユニットの非現物配当がありました。アセット削減と管理資産ファンドの持続的な成長により、定期収入を増やし、アセットモノタイゼーションを推進する戦略は、より多くの資本を解放するでしょう。

これにより、投資、債務の償還、株主へのリターンに十分な資金が提供されることが予想されます。