【プレビュー】今夜発表の米9月CPI、減速予想　FRBの利上げサイクル終了を示唆するか？

米国労働省統計局は日本時間2023年10月12日(木)の21:30に米9月の消費者物価指数（CPI）を発表する予定。2ヵ月連続加速した後、アナリストは9月のインフレ率は減速すると予想。

ブルームバーグによると、9月CPIは前年同月比3.6％（前回3.7％）、コアCPIは4.1％（同4.3％）に低下すると見込まれている。前月比では、総合CPI、コアCPIともに0.3％と予想されている（8月はそれぞれ0.6％、0.3％を記録）。

住宅価格はサービス部門で最大の割合を占める。住宅・賃貸料金は9月に下落が加速する可能性が高い。一般的に賃貸料金は春から夏にかけて上昇し、秋から冬にかけて下落する。しかし、Apartment Listによると、今年は閑散期が1ヶ月早く始まり、8月の賃料が0.1％下落に続き、9月も0.5％下落した。前年比では1.2％の下落である。

住宅市場の冷え込みは米国全土に広がっており、全米100大都市のうち85都市で9月の家賃が前月比で下落した。

賃料の変動は、空室件数と入居希望者数のバランスによって大きく左右される。2021年と2022年には、空室が圧倒的に不足していたため、賃料が大幅に上昇したが、現在はその逆である。Apartment Listの指標によると、空室率は23ヶ月連続で上昇し、月間上昇率はやや鈍化しているものの、パンデミック前の平均を上回り、6.4%となっている。

マンハイム中古車価格指数によると、9月に主要な市場セグメントは季節調整済みの価格が前年同月比3.9％下落し、再び前年同月を下回った。調整前の平均価格は前年同月比5.4％の下落となった。

マンハイム社によると、9月の中古車小売販売台数は8月に比べて10％減少した。中古車の平均価格は過去4週間で0.7％下落した。

CarGurusのデータによると、中古車価格は過去30日間で0.35%小幅に下落し、前年同期比では5.78%減少した。

国連食糧農業機関（FAO）がまとめた9月のFAO食料品価格指数は126.3ポイントで、8月より1.3ポイント（1.0％）上昇したが、前年同月比では21.6ポイント（14.6％）低下。今月の上昇を牽引したのは、国際粗粒穀物価格の5.3％の上昇であった。米国ミシシッピ川の水位低下によるはしけ運賃の上昇が穀物価格上昇の一因となったが、これは一時的な要因に過ぎない。

米輸入物価指数は今週金曜日に発表される予定。ブルームバーグは、輸入物価指数が前月比0.6～0.7％上昇し、8月の0.5％から上昇すると予想。

また、ミシガン大学も金曜日に、1年・5年予想インフレ率を発表する予定。前月、5年物予想インフレ率は2.8％、1年物予想インフレ率は3.2％に低下した。

米国債市場で長期債利回りの上昇が続いているため、米連邦準備制度理事会（FRB）の歴史的な利上げサイクルは拍子抜けするような形で終わる可能性がある。FRBの幹部らはここ数日、長期金利が最近の高水準近辺にとどまり、インフレ率の減速も続けば、利上げを終了する可能性があるとほのめかしている。

先週金曜日に発表された米9月雇用統計は強弱まちまちとなったにもかかわらず、利上げ観測は1ヶ月前と比べて低下している。パートタイム労働者の増加によってデータが重複したため、最新の非農業部門雇用者数レポートは誤解を招く可能性がある。

10月第1週の原油価格の急落は、それまでの2ヵ月間の上昇傾向を終わらせた。11月に発表されるインフレ率はさらに低下する可能性が高いことを意味する。さらに、イスラエルとパレスチナの紛争が経済の脆弱性への懸念を高めている。特にタームスプレッドが急激に縮小していることを考えると、市場は景気後退が本当に訪れるのかについて懸念を強めている可能性が高い。

CMEFedWatchによると、11月の利上げ確率は21.1％、12月の利上げ確率は35.78％と市場は予想している。