財政赤字が今年もさらに拡大することが予想されます。アメリカの債務問題は再び嵐を引き起こすのでしょうか。

財務省によると、2024年5月の連邦赤字は3470億ドルで、前年同期比1070億ドル増加しました。2024年度の累積赤字も、前年同期の1,1650億ドルよりも高い1,2020億ドルでした。

今年に関しては、財務省一般口座（TGA）はまだ相当な残高を保持していますが、2023年の学生ローン免除政策の取消による基準効果のため、第3四半期の赤字は大幅に増加する可能性があります。

6月の議会予算局（CBO）の発表によると、アメリカは2024年度に1915億ドルの予算赤字を予測しており、前年の1695億ドルの赤字を上回り、COVID-19パンデミックによって影響を受けた期間以来最高の赤字となります。長期的に見ると、CBOは2034年までに全体的な予算赤字がGDPの6.9％に達すると予測しています。これらの要因から、アメリカの債務問題はまだ解決されていない可能性があります。

現時点では、所得税と法人所得税の徴収は、それぞれ5月に790億ドルと770億ドル増加し、12.5％と33％の成長を示しました。2024年度を通じての累積的な税収も、昨年よりも強かったです。2023年に株式市場が回復し、S＆P 500が24％上昇したことにより、キャピタルゲイン税などの収入源からの収入が2024年に大幅に増加しました。

ただし、「税金減税法」という「日没規定」は2025年12月31日に期限切れとなる予定です。現時点では、CBOは予測に減税政策の延長を含んでいませんので、将来の財政収入は過大評価される可能性があり、実際の赤字はより高くなる可能性があります。

個人所得税と法人所得税の徴収額は、それぞれ5月に790億ドルと770億ドル増加し、12.5％と33％の成長を示しました。2024年度を通じての累積的な税収も、昨年よりも強かったです。2023年に株式市場が回復し、S＆P 500が24％上昇したことにより、キャピタルゲイン税などの収入源からの収入が2024年に大幅に増加しました。

ただし、「税金減税および雇用創造法案」の「日没規定」は2025年12月31日に期限切れとなります。現時点では、CBOは予測に減税政策の延長を含んでいませんので、将来の財政収入は過大評価される可能性があり、実際の赤字はより高くなる可能性があります。

バイデン大統領は、これらの「日没規定」に反対する意向を既に示しています。4月24日、バイデンはXウェブサイトに投稿して、「ドナルド・トランプは、大富豪や大企業に大幅に恩恵を与え、連邦債務を増やした2兆ドルの減税イニシアチブに非常に誇りを持っています。これらの減税政策のほとんどはまもなく期限切れになります。私が再選された場合、これらの政策を延長しません」と書いています。一方、トランプが選挙に勝利すれば、減税政策が延長される可能性が高いです。

先週の大統領討論会では、バイデンとトランプが高い赤字問題をめぐって攻撃し合いました。経済問題に関するトランプの承認率はバイデンよりも遥かに高いですが、トランプ前大統領は赤字を減らすための明確な解決策を提供しませんでした。

5月に社会保障やメディケアなどの定期的な支出は約10％の成長率を達成しました。月末の混乱を除いて、成長率は6％以上にも上昇しています。

利息支出は1800億ドル以上増加し、ほぼ50％増加し、期待を上回る主要な部分です。CBOによると、2034年までに純利息支払いはGDPの4.1％に上昇し、すべての連邦政府の支出の約1/6を占める予定です。

軍関連の支出もほぼ400億ドル、8％増加しました。バイデン政権は今年追加の軍事援助を多数追加し、4月と5月に約100億ドル増加しました。

教育およびCOVID-19関連の補助金の減少が主なものでした。ただし、これらの削減は全体的な支出を下げるには十分ではありません。

選挙の結果は将来の財政支出にも影響を与えます。バイデン氏の指導の下のホワイトハウスは、インフラプロジェクトの資金提供を引き続き増やす可能性があります。しかし、両候補者とも、異なる方法で赤字を拡大する可能性があります。

金融政策については、利息負担が増加し続けるため、財政拡大の持続可能性についての議論が続くでしょう。インフレデータが目標範囲に近い場合、利下げを求める声が増える可能性があり、利下げの期待が早期化する可能性があります。

資本市場において、財政刺激による経済は、強い株式市場と弱い債券価格の継続的な状況を引き起こす可能性があります。

ただし、経済学者は、国債の財政的負担が私的投資から資金を転用する可能性があることを警告しています。ペンシルバニア大学ウォートンスクールの教授であり、ペン・ワートン・バジェット・モデルの教務部長も務めているケント・スメターズは、「30年以内に、膨張する債務は実質賃金所得を最大10％減少させる可能性がある」と述べています。