阿里巴巴：業務持續減少並擠壓利潤，期待人工智能雲計算業務的機會

北京時間 2 月 23 日晚，阿里巴巴宣布了截至 2022 年底的第三季度 FY2023 業績：阿里的收入為人民幣 2478 億元人民幣，同比增長 2%，略高於市場預期的 2459 億元人民幣。不包括股權和攤銷費用後的利潤達到 520 億，這明顯超過了市場對 470 億的預期。

本季度的整體財務表現超出預期，延續了過去幾個季度盈利擠壓的趨勢。

在商業方面，由于疫情和競爭，國內電子商務的表現低于整體電子商務市場和市場預期；國際零售電子商務大幅反彈，土耳其 Trendyol 表現突出；云計算業務下跌超過預期，非互聯網客戶的增長速度因疫情影響而急劇放緩；國內零售業務增長速度快；國內零售業務增長速度大幅放緩；國內零售業務增長速度快；何馬和茅潮受益於疫情下的送貨需求增加。在當地生活中，Ele.me 的業務效率得到優化，amap 等商店的業務受到嚴重限制；

利潤明顯高於預期，研發費用首次下降，銷售費用持續下降，管理費用增加 20% 以上（本季度解僱 4,000 多人，裁員與上季度相比增加導致裁員補貼等行政支出增加）

阿里本季度的財務報告並沒有顯著的驚喜。它延續了各個業務部門的收縮和費用在前幾個季度的減少的故事。由於疫情的影響，第四季度的收入不良增長一直在市場的預期之內；顯示出可選消費復甦的跡象，很有可能阿里主導地位的美容和服裝類別將在未來幾個季度反彈。然而，面對品多和京東大補貼的低價競爭策略，預計增長率不會回到疫情前。在生成式 AI 的背景下，注意雲端運算的機遇和變化。作為中國雲計算領先企業，新技術對計算能力的需求激增是阿里雲的重要機遇。它在 IaaS 和帕斯都有佈局。其他企業繼續關注減少損失的程度

阿里巴巴的業務線相對複雜。 從收入的角度來看，核心電子商務業務占 80% 以上，包括國內電子商務、國際電子商務、地方生活和菜鳥; 雲計算一直被視為新的增長點和發展方向，在國內雲計算市場中占據領先地位；數字娛樂繼續瘦弱，致力于減少損失

客戶管理收入（淘寶天貓廣告收入、佣金）同比下降 9%，而淘寶天貓網上實體產品 GMV 則同比下降中期單位數。與上一季度的 -6.5％ 相比，跌幅仍在擴大。

與第四季度國內在線零售銷售相比，同比增長超過 10％， 淘寶和天貓的 GMV 增長遠低於更廣泛的市場。 主要原因是第四季度在 10 月至 11 月受疫情影響，自由化後的大規模感染導致物流短缺。阿里最重要的可選消費，如服裝和美妝在消費需求疲弱的背景下，競爭持續不斷，疫情干擾以及向下宏觀經濟環境的背景下相對較弱。同時，物流業績受到限制，導致高回報率。

在類別方面，服裝等非必需品的消費增長率有所下降，保健品的增長速度也有所提高。但是，第四季度已經是阿里電子商務收入的底部。隨著第一季度業務活動正常復甦，2 月下半年出現復甦的跡象。可選消耗的恢復是一個很高的概率事件。在未來，CMR 和 GMV 增長率之間的差異將會降低

國內資產重型零售業務主要包括鶴馬、太陽藝術零售、銀泰、茂超自營、天貓自營、考拉、阿里健康自營業務。本季度零售收入為 744 億元人民幣，同比增長 10% 以上，超過市場預期的 730 億元人民幣。主要由于荷馬先生和阿里健康的貢獻，尤其是在疫情期間，人們對新鮮食品和藥品輸送的需求大幅增加。

國際電子商務公司（全球速賣通，Lazada，Trendyol，阿里巴巴），本季度國際零售的整體訂單量同比增長 3％，Trendyol 的訂單量強勁增長。Lazada 在東南亞的訂單同比略有反彈，每單平均虧損繼續改善。零售收入增長超過 25%，虧損進一步收窄至 7.60 億美元。本季國際批發收入持平。

阿里雲和 DingTalk 的雲計算收入為 202 億元，同比增長 3%，成長速度迅速放緩，低於預期的人民幣 21.3 億元，增長率較上一季度 4% 進一步下降。收入縮減從上一季度的 18％ 放緩到 4％，TikTok 放棄阿里雲的影響逐漸減弱。 非互聯網業務由上季度的 28% 大幅下跌至 9%，其貢獻從 58% 下降至 53%。互聯網客戶投資的減少以及疫情對項目交付進度的影響，導致雲業務收入增長放緩。

在生成 AI 的背景下，關注雲計算的機遇和變化。作為中國雲計算領先企業，新技術對計算能力的需求激增是阿里雲的重要機會，阿里雲在 IaaS 和 PaaS 都有佈局。

來自當地生活服務業（家庭企業：Ele.me; 店內業務：Amap，弗利吉）的收入為 132 億，同比增長 6%。 這主要是由於 Ele.me 客戶單價上漲以及疫情下需求的增加。Amap 和 Fliggy 的店內業務受到疫情的嚴重影響。Ele.me 的數字收入增長可能在未來幾個季度放緩，主要是因為補貼基期已經過去（補貼期內的用戶補貼導致收入基礎較低，導致按年增長率上升），這將恢復訂單數量和客戶單價上漲。

阿里娛樂本季度的收入為 76 億，同比下降 6%。主要原因是線下電影院的票房收入因疫情而縮減，優酷第四季度缺乏熱門作品，但損失持續縮小。

毛利率: 本季度毛利率為 40%，與去年同期基本相同。毛利較高的 3P 電子商務業務的收入有所下降，各種企業減少了損失。

銷售費用比率： 銷售和營銷費用為 295 億，同比減少 17%，下降率與上一季度基本相同。疫情下，第四季度銷售支出減少。

研發費用比例： 研發費用為 98 億，下降高達 15％。

管理費用比率： 同比增長 26%。阿里在 6 月季度裁員工近 1 萬名，9 月底解雇了近 2000 名員工，12 月底將近 4,200 名員工（月底員工近 24 萬人）。

調整後 EBITDA： 經調整後 EBITA 溢利達到 520 億，遠超過市場預期的 470 億美元。各種業務的損失減少和費用比率的收縮帶來了利潤的改善