9月に25BPの利下げが行われる可能性が高まる、7月の米消費者物価指数は緩やかなインフレ減少

7月のCPIの前年同月比成長率前回+3.0％、市場予想+3.0％に対して+2.9％;調整済み月次CPI成長率：前回-0.1％市場予想+0.2％で+0.2％。

コアCPIの前年同月比成長率は前回+3.3％、市場予想+3.2％に対して+3.2％;調整済み月次コアCPI成長率：前回+0.1％市場予想+0.2％で+0.2％。

住宅とエネルギーの価格について7月の住宅価格の月次成長率は+0.4％、エネルギー価格の月次成長率は安定していました。

コア財物とサービスについてコア財物の前年同月比成長率は-1.9％に低下し、コアサービスの価格の前年同月比成長率は+4.6％に鈍化しました。

住宅価格について7月の住宅価格の月次成長率は、主な居住レントとオーナー相当の住宅レントの月次成長率が+0.5％と+0.4％に上昇しました。住宅価格の月次成長の回復は、住宅価格の冷却傾向がまだ安定していないことを示しています。それにもかかわらず、市場家賃などの先行指標は、賃料価格の月次成長が6月以降に減速し、前年比成長が安定していることを示しており、住宅インフレに対する回復余地は限られていることを示唆しています。

エネルギー価格消費者支出と労働コストの低下

コアサービス価格 住宅を除くコアサービス価格の年間成長率は+4.6%に減少し、医療サービス価格は月々-0.3%に減少しました。データによると、医療サービス価格の月々成長率が減少しており、交通サービス価格は+0.4%に上昇しており、先月の-0.5%から上昇しています。これは主に夏のピーク時期に交通量が増加したためです。

コア商品価格 コア商品価格の年間成長率は-1.9%に減少し、衣料品、中古車、トラックの価格が著しく下落しました。データによると、衣料品、中古車、トラックの月々成長率はそれぞれ-0.4%、-2.3%に減少し、先月の+0.1%、-1.5%から低下しており、消費者の購買力が低下していることを示しています。

利下げ確率 現在の経済とインフレデータに基づくと、市場は50BPではなく、9月の25BPの利下げに傾いています。引き続き米国の消費支出や労働市場の減速、住宅価格のインフレ回復の限定、比較的弱い石油価格を考慮すると、月々CPIの成長がさらに増加する可能性は低く、9月までに月々CPIが+0.2%以内にとどまり続ければ、米国の年間CPI成長率は9月前に減少し続けることができ、利下げのチャンスが開かれます。

市場反応データ公開後、米国株は大きく上昇し、金価格は高値から下落し、ダラー指数と米国国債利回りは最初に下落しましたが、反発しました。これは市場が米国経済が景気後退するよりも、軟着陸する可能性が高いと見ていることを反映しています。CME FedWatchによると、9月の25BPの利下げの確率は前日の47.0%から62.5%に上昇し、50BPの利下げの確率は前日の53.0%から37.5%に低下しました。

7月の米国インフレデータは、市場の予想に沿って広く減少傾向を示しています。住宅とエネルギー価格の月々成長率が回復している一方で、コア商品とサービスのインフレは引き続き減少しており、消費者支出と労働市場が冷え込んでいることを示しています。米国のインフレデータは、経済が順調に冷え込んでおり、大幅な利下げが起こる可能性は低く、9月には25BP程度の利下げが予想されます。今後の非農業雇用データのパフォーマンスが鍵となるでしょう。